JOLTS giải mã: Việc làm trống, Tỷ lệ bỏ việc và Tín hiệu chính sách từ Đường cong Beveridge

Vào tháng 8 năm 2023, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) báo cáo 9,6 triệu việc làm trống. Con số này, một thành phần của Khảo sát Việc làm Trống và Biến động Lao động (JOLTS), không chỉ là một số liệu đơn thuần; nó đóng vai trò như một thước đo quan trọng cho nhu cầu lao động, cung cấp một góc nhìn thường bị bỏ qua bởi các tỷ lệ thất nghiệp chung. Trong khi tỷ lệ thất nghiệp tập trung vào nguồn cung lao động, JOLTS lại tập trung vào nhu cầu chưa được đáp ứng, mang lại cái nhìn sâu sắc về sự sẵn lòng tuyển dụng của các doanh nghiệp.

Báo cáo JOLTS là một chuỗi dữ liệu hàng tháng chi tiết về việc làm trống, tuyển dụng và nghỉ việc, với các loại nghỉ việc được chia nhỏ hơn thành bỏ việc, sa thải và các loại khác. Không giống như báo cáo Tình hình Việc làm mang tính phản ứng hơn, theo dõi việc tuyển dụng trong quá khứ, JOLTS đưa ra cái nhìn về sức khỏe cơ bản của thị trường lao động và áp lực lạm phát tiềm ẩn. Chi tiết cụ thể của nó cho phép các nhà kinh tế và hoạch định chính sách đánh giá tính linh hoạt và hiệu quả của việc khớp nối công việc.

Đối với những người tham gia thị trường, việc hiểu JOLTS vượt ra ngoài con số tiêu đề. Mỗi thành phần cung cấp một tín hiệu riêng biệt. Số lượng việc làm trống cao, đặc biệt khi đi kèm với tỷ lệ bỏ việc cao, cho thấy một thị trường lao động chặt chẽ, nơi người lao động cảm thấy đủ tự tin để rời bỏ công việc để tìm kiếm cơ hội tốt hơn. Sự tự tin này có thể chuyển thành tăng trưởng tiền lương, một yếu tố quan trọng đối với các mô hình lạm phát.

Số lượng việc làm trống thô được BLS công bố trong báo cáo JOLTS đại diện cho tất cả các vị trí chưa được tuyển dụng vào ngày làm việc cuối cùng của tháng. Đây là những vị trí mà các nhà tuyển dụng đã tích cực tìm kiếm nhân viên mới từ bên ngoài công ty. Hoạt động tuyển dụng tích cực bao gồm quảng cáo, sử dụng các công ty môi giới việc làm hoặc chấp nhận đơn ứng tuyển.

Các nhà phân tích thường xem xét tỷ lệ việc làm trống, là số lượng việc làm trống chia cho tổng số việc làm và việc làm trống. Tỷ lệ này cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn về cường độ nhu cầu lao động so với lực lượng lao động hiện có. Tỷ lệ việc làm trống duy trì ở mức cao trong vài tháng có thể cho thấy niềm tin kinh doanh và kế hoạch mở rộng bền vững, báo hiệu hoạt động kinh tế mạnh mẽ sắp tới.

Tuy nhiên, số lượng việc làm trống cao không tự động có nghĩa là một thị trường lao động hoàn toàn khỏe mạnh. Nó cũng có thể chỉ ra sự không phù hợp về kỹ năng hoặc các vấn đề cấu trúc, nơi người lao động sẵn có không sở hữu các kỹ năng cần thiết cho các vị trí đang mở. Đây là phần mà hầu hết các hướng dẫn bỏ qua: chỉ có việc làm trống thôi là chưa đủ; khả năng lấp đầy chúng một cách hiệu quả mới định nghĩa sức khỏe thị trường. Ví dụ, nếu các vị trí tuyển dụng trong lĩnh vực công nghệ tăng vọt nhưng công nhân xây dựng lại dồi dào, nền kinh tế sẽ đối mặt với sự mất cân bằng cung-cầu mà các số liệu thất nghiệp truyền thống có thể che khuất.

Tỷ lệ bỏ việc là một trong những thành phần được theo dõi chặt chẽ nhất của báo cáo JOLTS. Nó đo lường số lượng nhân viên tự nguyện rời bỏ công việc của họ dưới dạng phần trăm tổng số việc làm. Tỷ lệ bỏ việc cao báo hiệu rằng người lao động tự tin vào khả năng tìm được việc làm mới, thường là với mức lương tốt hơn. Sự tự tin này phản ánh một thị trường lao động mạnh mẽ, nơi cơ hội dồi dào và cạnh tranh nhân tài gay gắt.

Tỷ lệ bỏ việc giảm thường cho thấy điều kiện thị trường lao động đang suy yếu. Người lao động trở nên ít sẵn lòng rời bỏ công việc ổn định hơn nếu họ nhận thấy ít cơ hội hơn hoặc rủi ro thất nghiệp cao hơn. Chỉ số này cung cấp một điểm đối trọng quan trọng với các số liệu sa thải; trong khi sa thải chỉ ra việc chấm dứt hợp đồng do người sử dụng lao động, bỏ việc là do người lao động khởi xướng, phản ánh tâm lý cơ bản.

Đối với các nhà hoạch định chính sách, tỷ lệ bỏ việc tăng là một chỉ báo mạnh mẽ về lạm phát tiền lương tiềm năng. Khi người lao động rời đi để tìm công việc tốt hơn, các nhà tuyển dụng thường phản ứng bằng cách đưa ra mức lương cao hơn để thu hút nhân tài mới và giữ chân nhân viên hiện có. Động thái này góp phần vào bức tranh lạm phát rộng lớn hơn, khiến tỷ lệ bỏ việc trở thành một yếu tố đầu vào quan trọng cho các cuộc thảo luận về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Trong khi việc làm trống và bỏ việc thu hút sự chú ý đáng kể, tỷ lệ tuyển dụng và các hình thức nghỉ việc khác (sa thải và chấm dứt hợp đồng, và các hình thức nghỉ việc khác) hoàn thiện khuôn khổ JOLTS. Tỷ lệ tuyển dụng đo lường số lượng nhân viên mới được tuyển dụng trong tháng dưới dạng phần trăm tổng số việc làm. Tỷ lệ tuyển dụng cao cho thấy các nhà tuyển dụng đang lấp đầy thành công các vị trí trống, phản ánh một quy trình khớp nối hiệu quả giữa người tìm việc và các vai trò có sẵn.

Sa thải và chấm dứt hợp đồng, mặt khác, đại diện cho việc chấm dứt hợp đồng do người sử dụng lao động khởi xướng. Sự gia tăng đột ngột của tỷ lệ này có thể báo hiệu một sự suy thoái kinh tế hoặc sự khó khăn cụ thể trong ngành. Theo dõi điều này cùng với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu cung cấp một cái nhìn tức thì hơn về sự suy giảm kinh tế. 'Các hình thức nghỉ việc khác' bao gồm nghỉ hưu, chuyển công tác và tử vong, thường phản ánh sự hao hụt tự nhiên hơn là các lực lượng kinh tế theo chu kỳ.

Phân tích các thành phần này cùng nhau cho phép hiểu biết sâu sắc hơn. Ví dụ, một kịch bản với nhiều việc làm trống, tỷ lệ bỏ việc cao và tỷ lệ tuyển dụng vừa phải có thể cho thấy một thị trường lao động chặt chẽ đang gặp khó khăn với khoảng cách kỹ năng. Ít việc làm trống, ít bỏ việc và số lượng sa thải tăng lên vẽ nên một bức tranh về một nền kinh tế đang suy yếu, nơi an ninh việc làm đang bị xói mòn. Mỗi điểm dữ liệu đóng góp vào bức tranh tổng thể về sức khỏe thị trường lao động.

Đường cong Beveridge là một mô hình kinh tế minh họa mối quan hệ giữa tỷ lệ thất nghiệp và tỷ lệ việc làm trống. Nó thường dốc xuống, cho thấy rằng khi tỷ lệ thất nghiệp cao, tỷ lệ việc làm trống thấp, và ngược lại. Mối quan hệ nghịch đảo này phản ánh hoạt động bình thường của thị trường lao động: trong thời kỳ suy thoái kinh tế, ít việc làm hơn, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp cao hơn.

Được đặt theo tên nhà kinh tế học người Anh William Beveridge, đường cong này đóng vai trò là công cụ chẩn đoán hiệu quả thị trường lao động. Các điểm trên đường cong đại diện cho các giai đoạn khác nhau của chu kỳ kinh doanh. Các chuyển động dọc theo đường cong biểu thị những thay đổi theo chu kỳ trong nhu cầu lao động. Ví dụ, một sự mở rộng kinh tế sẽ đưa nền kinh tế lên và sang trái trên đường cong, với tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn và nhiều việc làm trống hơn.

Điều quan trọng là, các dịch chuyển của Đường cong Beveridge là những gì báo hiệu những thay đổi cấu trúc. Một dịch chuyển ra ngoài (di chuyển ra xa gốc tọa độ) cho thấy rằng với bất kỳ tỷ lệ thất nghiệp nào, đều có nhiều việc làm trống hơn. Điều này có thể chỉ ra sự gia tăng ma sát trong quá trình khớp nối công việc, chẳng hạn như sự không phù hợp về kỹ năng, sự bất động về địa lý hoặc các khoản trợ cấp thất nghiệp kéo dài làm giảm động lực tìm việc. Một dịch chuyển vào trong cho thấy hiệu quả tăng lên trong việc khớp nối người lao động với công việc.

Những thay đổi trong vị trí của Đường cong Beveridge có ý nghĩa quan trọng đối với chính sách tiền tệ. Một dịch chuyển ra ngoài của đường cong cho thấy rằng tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên (tỷ lệ thất nghiệp bền vững thấp nhất mà không gây ra lạm phát) đã tăng lên. Điều này có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách có thể chấp nhận tỷ lệ thất nghiệp cao hơn trước khi coi thị trường lao động 'chặt chẽ' đủ để tạo ra áp lực lạm phát.

Ví dụ, nếu đường cong dịch chuyển ra ngoài do sự không phù hợp về kỹ năng, điều đó ngụ ý rằng ngay cả khi có nhiều việc làm trống, thất nghiệp vẫn tồn tại vì người lao động thiếu các kỹ năng cần thiết. Trong kịch bản này, các công cụ chính sách tiền tệ truyền thống, như tăng lãi suất, có thể kém hiệu quả hơn trong việc giảm thất nghiệp và thay vào đó có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế tổng thể. Các chính sách phía cung, chẳng hạn như các chương trình đào tạo nghề, trở nên phù hợp hơn.

Một dịch chuyển vào trong ngụ ý hiệu quả thị trường lao động được cải thiện, có khả năng làm giảm tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên. Điều này cho phép tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn mà không gây ra lạm phát, tạo cho các ngân hàng trung ương nhiều không gian hơn cho các chính sách nới lỏng. Giai đoạn hậu đại dịch đã chứng kiến nhiều cuộc tranh luận rộng rãi về vị trí của Đường cong Beveridge, với nhiều người cho rằng có một dịch chuyển ra ngoài phản ánh những khó khăn tuyển dụng dai dẳng mặc dù có hàng triệu người lao động sẵn có.

Tỷ lệ thất nghiệp và tỷ lệ việc làm trống của Hoa Kỳ (Các quý chọn lọc)

Nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào việc đạt được mức việc làm tối đa và ổn định giá cả. Dữ liệu JOLTS cung cấp thông tin đầu vào quan trọng cho cả hai mục tiêu này. Đối với việc làm, Fed theo dõi số lượng việc làm trống như một chỉ báo về nhu cầu lao động và tỷ lệ bỏ việc (quits rate) như một thước đo niềm tin của người lao động. Mức việc làm trống duy trì ở mức cao cho thấy nhu cầu mạnh mẽ, trong khi tỷ lệ bỏ việc cao cho thấy một thị trường lao động sôi động nơi người lao động có quyền thương lượng.

Về ổn định giá cả, tỷ lệ bỏ việc được xem xét kỹ lưỡng. Khi người lao động chuyển sang các công việc được trả lương cao hơn, điều này góp phần vào tăng trưởng tiền lương, từ đó có thể thúc đẩy lạm phát. Nếu tăng trưởng tiền lương vượt quá mức tăng năng suất, nó có thể tạo ra một vòng xoáy lương-giá mà Fed khó kiểm soát. Đường cong Beveridge cũng giúp Fed đánh giá liệu lạm phát đang được thúc đẩy bởi nhu cầu chu kỳ hay sự kém hiệu quả về cấu trúc.

Các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thường xuyên trích dẫn số liệu JOLTS trong các bài phát biểu và tuyên bố của họ. Ví dụ, nếu số lượng việc làm trống vẫn cao trong khi tỷ lệ thất nghiệp thấp, Fed có thể xem thị trường lao động đang 'quá nóng', từ đó biện minh cho việc thắt chặt chính sách tiền tệ để hạ nhiệt nhu cầu và kiềm chế lạm phát. Sự sụt giảm mạnh về số lượng việc làm trống hoặc tỷ lệ sa thải tăng lên có thể báo hiệu một cuộc suy thoái kinh tế sắp xảy ra, thúc đẩy Fed xem xét nới lỏng chính sách.

Mặc dù vô cùng giá trị, dữ liệu JOLTS vẫn đi kèm với những hạn chế cố hữu. Quan trọng nhất là độ trễ của nó. Báo cáo thường được công bố với độ trễ một tháng, nghĩa là dữ liệu phản ánh các điều kiện đã tồn tại nhiều tuần trước khi được công bố. Đối với các thị trường biến động nhanh, độ trễ này có nghĩa là JOLTS không thể cung cấp một cái nhìn tức thời; nó phục vụ tốt hơn như một sự xác nhận xu hướng hoặc một chỉ báo dài hạn hơn.

Một sắc thái khác nằm ở việc điều chỉnh dữ liệu. Giống như nhiều báo cáo kinh tế khác, số liệu JOLTS có thể được điều chỉnh trong các lần công bố tiếp theo khi có thêm dữ liệu đầy đủ hơn. Những điều chỉnh này đôi khi có thể đáng kể, làm thay đổi cách diễn giải ban đầu về điều kiện thị trường lao động. Các nhà phân tích phải tính đến những thay đổi tiềm năng này và tránh phản ứng thái quá với các số liệu sơ bộ.

Cuối cùng, JOLTS cung cấp dữ liệu cấp quốc gia và cấp ngành rộng. Nó không cung cấp các phân tích chi tiết theo địa phương hoặc ngành nghề cụ thể trong bản phát hành chính. Điều này có nghĩa là mặc dù nó báo hiệu các xu hướng tổng thể, nhưng nó có thể không nắm bắt được động lực thị trường lao động khu vực cụ thể hoặc tình trạng thiếu hụt kỹ năng chi tiết. Hiểu rõ những hạn chế này là rất quan trọng để diễn giải chính xác và tránh những sai lầm trong chính sách.

Phân tích dữ liệu JOLTS theo từng ngành cho thấy các lĩnh vực cụ thể về sức mạnh hoặc điểm yếu của thị trường lao động. Ví dụ, sự gia tăng số lượng việc làm trống trong các dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh có thể báo hiệu nhu cầu mạnh mẽ đối với lao động trí óc, trong khi sự sụt giảm số lượng việc làm trống trong ngành sản xuất có thể cho thấy những khó khăn của khu vực công nghiệp. Những xu hướng ngành cụ thể này cung cấp thông tin cho các phản ứng chính sách mục tiêu và quyết định đầu tư.

Sau đại dịch, dữ liệu JOLTS của BLS đã cho thấy những thay đổi đáng kể giữa các ngành. Chẳng hạn, ngành khách sạn và giải trí đã chứng kiến sự sa thải hàng loạt, sau đó là sự gia tăng đột biến về số lượng việc làm trống và tỷ lệ nghỉ việc khi người lao động đánh giá lại các ưu tiên. Ngành y tế và trợ giúp xã hội có nhu cầu ổn định nhưng gặp khó khăn trong việc giữ chân nhân viên, dẫn đến tình trạng thiếu hụt nhân sự kéo dài. Chi tiết cụ thể này giúp xác định những thách thức cấu trúc, như thiếu hụt kỹ năng hoặc sự thay đổi ưu tiên của người lao động, đang nổi bật nhất ở đâu.

Đối với các nhà hoạch định chính sách, việc hiểu rõ động lực ngành này là rất quan trọng. Tình trạng thiếu hụt lao động quốc gia, trên thực tế, có thể là một loạt các thiếu hụt nghiêm trọng trong các ngành cụ thể, mỗi ngành đòi hỏi một cách tiếp cận phù hợp thay vì một chính sách tiền tệ chung chung. Việc không nhận ra những khác biệt này có thể dẫn đến các biện pháp can thiệp không hiệu quả, chẳng hạn như tăng lãi suất để hạ nhiệt nhu cầu khi vấn đề là một vấn đề cấu trúc về phía cung.

Thị trường tài chính phản ứng với dữ liệu JOLTS dựa trên ý nghĩa của nó đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Một báo cáo JOLTS cho thấy thị trường lao động mạnh hơn dự kiến, đặc trưng bởi số lượng việc làm trống cao và tỷ lệ nghỉ việc mạnh mẽ, thường dẫn đến kỳ vọng về lãi suất cao hơn. Điều này có thể củng cố đồng đô la Mỹ so với các đồng tiền chính khác, vì lợi suất cao hơn thu hút vốn. Các nhà giao dịch Forex thường tìm kiếm mối tương quan này, đặc biệt đối với các cặp tiền tệ như EUR/USD hoặc GBP/USD.

Một báo cáo JOLTS yếu hơn, với số lượng việc làm trống giảm và số lượng sa thải tăng, có thể báo hiệu một nền kinh tế đang chậm lại. Điều này có thể dẫn đến kỳ vọng Fed tạm dừng hoặc thậm chí cắt giảm lãi suất, điều này thường làm suy yếu đồng đô la. Thị trường trái phiếu cũng phản ứng; dữ liệu JOLTS mạnh có thể đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc lên cao khi kỳ vọng lạm phát tăng, trong khi dữ liệu yếu có thể khiến lợi suất giảm.

Thị trường cổ phiếu cho thấy một phản ứng phức tạp hơn. Ban đầu, dữ liệu lao động mạnh có thể tích cực cho lợi nhuận doanh nghiệp, nhưng nếu nó báo hiệu Fed thắt chặt chính sách mạnh mẽ, nó có thể tiêu cực do chi phí vay cao hơn và lo ngại suy thoái. Sự tương tác phức tạp này có nghĩa là các nhà giao dịch phải diễn giải JOLTS trong bối cảnh rộng hơn của các báo cáo kinh tế khác và tâm lý thị trường hiện hành. Trên thực tế, bộ phận giao dịch sẽ tự hỏi hai lần: "Dữ liệu này có đủ mạnh để ảnh hưởng đến quyết định của Fed, hay chỉ là nhiễu?" trước khi phân bổ vốn.

Không có chỉ báo kinh tế đơn lẻ nào kể được toàn bộ câu chuyện; dữ liệu JOLTS mạnh mẽ nhất khi được đối chiếu với các báo cáo quan trọng khác. Báo cáo Tình hình Việc làm (bảng lương phi nông nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp) cung cấp góc nhìn về phía cung, trong khi JOLTS làm rõ nhu cầu. So sánh số lượng việc làm trống với số người thất nghiệp cho ra tỷ lệ 'người thất nghiệp trên mỗi việc làm trống', một thước đo trực tiếp về sự căng thẳng của thị trường lao động. Chẳng hạn, tỷ lệ dưới 1.0 (nhiều việc làm trống hơn người thất nghiệp) cho thấy một thị trường rất căng thẳng.

Các đối chiếu quan trọng khác bao gồm Initial Jobless Claims, cung cấp thước đo kịp thời hơn (hàng tuần) về số lượng sa thải, và số liệu tăng trưởng tiền lương, thường được tìm thấy trong Chỉ số Chi phí Việc làm hoặc Thu nhập Bình quân theo Giờ. Nếu JOLTS cho thấy số lượng việc làm trống cao nhưng tăng trưởng tiền lương vẫn yếu, điều đó có thể gợi ý các vấn đề cấu trúc hơn là lạm phát do cầu kéo rộng rãi. Nếu tăng trưởng tiền lương tăng tốc cùng với các con số JOLTS mạnh mẽ, tín hiệu lạm phát sẽ mạnh lên.

Để đảm bảo một cái nhìn cân bằng, các nhà phân tích cũng tích hợp các chỉ báo hướng tới tương lai như khảo sát kinh doanh (ví dụ: ISM Manufacturing và Services PMIs, bao gồm các thành phần việc làm) và các chỉ số niềm tin tiêu dùng. Cách tiếp cận đa dữ liệu này giúp giảm thiểu độ trễ vốn có của báo cáo JOLTS và cung cấp đánh giá chính xác hơn, theo thời gian thực về sức khỏe thị trường lao động và ý nghĩa của nó đối với nền kinh tế rộng lớn hơn. Cách tiếp cận tích hợp này ngăn chặn sự phụ thuộc quá mức vào bất kỳ điểm dữ liệu đơn lẻ nào, cung cấp dự báo đáng tin cậy hơn về quỹ đạo kinh tế và các phản ứng chính sách.

Các chỉ số thị trường lao động chính của Hoa Kỳ và đặc điểm của chúng