USD/CHF: Nhu cầu trú ẩn an toàn dưới bóng của SNB

Vào ngày 21 tháng 3 năm 2024, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã gây bất ngờ cho thị trường khi cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống 1,5%, một động thái phần lớn không được dự báo trước. Quyết định này ngay lập tức làm suy yếu đồng franc Thụy Sĩ, minh họa lập trường chủ động của ngân hàng trung ương trong việc quản lý tiền tệ của mình. SNB có lịch sử lâu dài về các biện pháp can thiệp trực tiếp và gián tiếp, bao gồm việc neo tỷ giá với đồng euro vào năm 2011 và việc bất ngờ hủy bỏ neo tỷ giá vào năm 2015. Không giống như hầu hết các ngân hàng trung ương lớn chủ yếu tập trung vào lạm phát và việc làm, SNB tuyên bố rõ ràng sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối để chống lại "sự tăng giá quá mức" của đồng franc, điều mà họ coi là mối đe dọa đối với tăng trưởng kinh tế định hướng xuất khẩu và ổn định giá cả.

Nhiệm vụ rõ ràng này khiến SNB trở thành một lực lượng độc đáo trên thị trường tiền tệ toàn cầu. Các nhà giao dịch USD/CHF phải luôn tính đến khả năng SNB hành động, dù thông qua điều chỉnh lãi suất, mua hoặc bán ngoại hối trực tiếp, hay hướng dẫn bằng lời nói. Bảng cân đối kế toán của SNB, vốn đã tăng đáng kể trong các giai đoạn can thiệp trước đây, thể hiện sự sẵn sàng hành động của họ. Dự trữ ngoại hối, chủ yếu được giữ bằng ngoại tệ, cung cấp nguồn lực cho các biện pháp can thiệp này.

Những biện pháp can thiệp như vậy làm phức tạp phân tích truyền thống. Một sự kiện rủi ro cao có thể khiến đồng franc tăng giá khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn. Tuy nhiên, nếu SNB cho rằng sự tăng giá này là quá mức, họ có thể can thiệp, bán franc và mua ngoại tệ, bao gồm cả đô la Mỹ, để kiềm chế động thái này. Điều này khiến USD/CHF ít là một nơi trú ẩn an toàn thuần túy hơn mà là một tương tác năng động giữa khẩu vị rủi ro toàn cầu và các mục tiêu chính sách của SNB. Bỏ qua lịch sử và chính sách đã nêu của ngân hàng trung ương này là một sai lầm cơ bản trong phân tích cặp tiền franc.

Đồng franc Thụy Sĩ trong lịch sử hoạt động như một loại tiền tệ trú ẩn an toàn, thu hút vốn trong các giai đoạn bất ổn kinh tế toàn cầu hoặc căng thẳng địa chính trị. Danh tiếng về sự ổn định chính trị, hệ thống ngân hàng vững chắc và nợ công thấp góp phần tạo nên sức hấp dẫn này. Các nhà đầu tư thường đổ xô vào đồng franc khi tâm lý thị trường chung xấu đi, đẩy USD/CHF xuống khi đồng franc mạnh lên so với đô la.

Tuy nhiên, đặc điểm trú ẩn an toàn này liên tục bị thách thức bởi chính sách tiền tệ của SNB. Ngân hàng trung ương coi một đồng franc quá mạnh là có hại cho nền kinh tế định hướng xuất khẩu của Thụy Sĩ, làm cho hàng hóa Thụy Sĩ đắt hơn ở nước ngoài và giảm lợi nhuận doanh nghiệp. Sự căng thẳng này tạo ra một nghịch lý cho các nhà giao dịch: trong khi nhu cầu trú ẩn an toàn cơ bản có thể tồn tại, sự can thiệp ngược lại của SNB có thể làm giảm hoặc thậm chí đảo ngược các dòng chảy này. Do đó, đồng franc hoạt động vừa như một loại tiền tệ trú ẩn vừa như một công cụ chính sách dưới sự quản lý trực tiếp của ngân hàng trung ương.

Hiểu rõ vai trò kép này là rất quan trọng. Trong các giai đoạn căng thẳng toàn cầu gia tăng, một đợt tăng giá ban đầu của đồng franc có thể xảy ra. Tuy nhiên, quỹ đạo tiếp theo của USD/CHF thường phụ thuộc vào các thông điệp của SNB hoặc các ngưỡng can thiệp được nhận thức. Một nhà giao dịch mua CHF chỉ dựa trên sự né tránh rủi ro, mà không xem xét phản ứng có thể xảy ra của SNB, có nguy cơ đứng sai phía trong một động thái đối phó chính thức. Đây là phần mà hầu hết các hướng dẫn bỏ qua: SNB không phải là một người quan sát thụ động các lực lượng thị trường; họ là một bên tham gia tích cực với nhiệm vụ định hình giá trị tiền tệ.

Trong khi SNB quản lý đồng franc, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tác động đáng kể đến giá trị của đồng đô la. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đặt mục tiêu lãi suất quỹ liên bang, điều này ảnh hưởng đến lãi suất trên toàn nền kinh tế Mỹ. Các quyết định về tăng, cắt giảm lãi suất hoặc nới lỏng/thắt chặt định lượng trực tiếp tác động đến sức hấp dẫn của các tài sản định danh bằng đô la và, do đó, tỷ giá hối đoái USD.

Khi Fed tăng lãi suất, đồng đô la thường mạnh lên khi lợi suất cao hơn thu hút vốn nước ngoài tìm kiếm lợi nhuận tốt hơn. Ngược lại, việc cắt giảm lãi suất hoặc hướng dẫn ôn hòa có xu hướng làm suy yếu đồng đô la. Nhận thức của thị trường về lộ trình tương lai của Fed, thường được theo dõi thông qua các công cụ như CME FedWatch Tool, có thể định vị trước đồng đô la vài tuần trước khi có những thay đổi chính sách thực tế. Dữ liệu lạm phát, báo cáo việc làm từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ và số liệu GDP được theo dõi chặt chẽ vì chúng cung cấp thông tin cho các quyết định của Fed.

Đối với USD/CHF, sự tương tác giữa hai ngân hàng trung ương này là rất quan trọng. Nếu Fed đang thắt chặt chính sách trong khi SNB duy trì lập trường nới lỏng hoặc thậm chí cắt giảm lãi suất, chênh lệch lãi suất sẽ nới rộng có lợi cho đồng đô la, thường đẩy USD/CHF lên cao hơn. Tuy nhiên, nếu Fed tạm dừng hoặc cắt giảm lãi suất trong khi SNB vẫn duy trì lập trường diều hâu, cặp tiền này có xu hướng giảm. Sự phân kỳ trong định hướng chính sách này thường là động lực chính của các xu hướng dài hạn trong cặp tiền, lấn át cả các dòng tiền trú ẩn an toàn ngắn hạn.

Chênh lệch lãi suất đại diện cho một động lực cốt lõi đối với USD/CHF. Chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) liên quan đến việc vay bằng một loại tiền tệ có lãi suất thấp và đầu tư vào một loại tiền tệ có lãi suất cao, thu lợi từ chênh lệch. Trong lịch sử, đồng franc Thụy Sĩ, với lãi suất thường thấp hơn và các giai đoạn lãi suất âm, đã là một loại tiền tệ tài trợ cho các giao dịch chênh lệch lãi suất, thường là so với đồng đô la Mỹ có lợi suất cao hơn.

Khi lãi suất quỹ liên bang cao hơn đáng kể so với lãi suất chính sách của SNB, các nhà đầu tư có thể kiếm được lợi nhuận dương (positive carry) bằng cách mua USD/CHF. Ví dụ, nếu lãi suất chính sách của Mỹ là 5,25% và lãi suất của SNB là 1,5%, chênh lệch hàng năm là 3,75%. Chênh lệch này khuyến khích việc nắm giữ đô la so với franc, góp phần tạo áp lực tăng đối với USD/CHF. Những thay đổi trong các chênh lệch này, dù do hành động của Fed hay SNB, đều tác động trực tiếp đến lợi nhuận và sức hấp dẫn của các giao dịch như vậy.

Tuy nhiên, giao dịch chênh lệch lãi suất không phải là không có rủi ro. Các giai đoạn biến động thị trường gia tăng hoặc những thay đổi đột ngột trong chính sách của ngân hàng trung ương có thể kích hoạt việc giải tỏa nhanh chóng các vị thế carry, dẫn đến những đảo chiều mạnh. Ví dụ, một sự kiện rủi ro toàn cầu đột ngột có thể khiến các quỹ chảy ra khỏi các tài sản có lợi suất cao hơn và quay trở lại các nơi trú ẩn an toàn như đồng franc, nhanh chóng làm xói mòn bất kỳ lợi nhuận carry tích lũy nào. Bảng sau đây minh họa các lãi suất chính sách gần đây cho cả hai nền kinh tế, làm nổi bật sự phân kỳ điển hình.

Lãi suất chính sách gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ

Các báo cáo kinh tế quan trọng từ cả Hoa Kỳ và Thụy Sĩ thường xuyên tạo động lực cho biến động của cặp USD/CHF. Tại Mỹ, báo cáo Tình hình Việc làm hàng tháng từ Cục Thống kê Lao động, bao gồm Bảng lương phi nông nghiệp (Non-Farm Payrolls) và thu nhập bình quân theo giờ, là một yếu tố tác động mạnh đến thị trường. Dữ liệu việc làm mạnh mẽ thường báo hiệu một nền kinh tế lành mạnh, hỗ trợ lập trường diều hâu của Fed và củng cố đồng đô la. Dữ liệu lạm phát, như Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng về chính sách của Fed; lạm phát cao dai dẳng thúc đẩy các lời kêu gọi thắt chặt chính sách tiền tệ.

Đối với Thụy Sĩ, SNB theo dõi chặt chẽ các số liệu lạm phát của riêng mình, thường sử dụng một thước đo CPI riêng biệt của Thụy Sĩ. Dữ liệu xuất nhập khẩu, doanh số bán lẻ và các báo cáo tăng trưởng GDP cũng cung cấp cái nhìn sâu sắc về sức khỏe nền kinh tế Thụy Sĩ và các phản ứng tiềm năng của SNB. Chẳng hạn, hiệu suất xuất khẩu mạnh mẽ có thể cho phép SNB có nhiều dư địa hơn để chấp nhận đồng franc mạnh hơn một chút, trong khi triển vọng kinh tế yếu kém có thể thúc đẩy việc nới lỏng hoặc can thiệp thêm.

Các nhà giao dịch phải theo dõi lịch công bố các chỉ số này và hiểu tác động lịch sử của chúng. Những sai lệch bất ngờ so với dự báo đồng thuận thường tạo ra biến động đáng kể nhất. Ví dụ, một báo cáo việc làm yếu bất ngờ của Mỹ kết hợp với lạm phát Thụy Sĩ mạnh hơn dự kiến có thể nhanh chóng làm thay đổi tâm lý chống lại đồng đô la và đẩy USD/CHF xuống thấp hơn. Những người tham gia thị trường thường xuyên sử dụng lịch kinh tế để dự đoán các sự kiện này và định vị phù hợp, với các bản phát hành dữ liệu có tác động lớn thường dẫn đến spread rộng hơn và thanh khoản giảm tạm thời.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) duy trì sự thận trọng đối với các hoạt động can thiệp của mình, nhưng những người tham gia thị trường thường tìm kiếm các tín hiệu. Tín hiệu rõ ràng nhất là sự thay đổi lãi suất chính sách hoặc một tuyên bố rõ ràng về định giá tiền tệ. Ít trực tiếp hơn nhưng có tác động không kém là những thay đổi trong tiền gửi không kỳ hạn hàng tuần của SNB. Sự gia tăng đáng kể trong các khoản tiền gửi này có thể cho thấy SNB đã bán franc (và mua ngoại tệ), bơm thanh khoản vào hệ thống ngân hàng. Ngược lại, sự sụt giảm có thể cho thấy việc mua franc.

Mặc dù SNB không còn công bố dữ liệu can thiệp cụ thể với tần suất như trước đây, những người tham gia thị trường vẫn cảnh giác. Những biến động đột ngột, khối lượng lớn của USD/CHF mà không có chất xúc tác tin tức rõ ràng thường gây ra suy đoán về sự can thiệp của SNB. Tác động của các đợt can thiệp như vậy là tức thì: một động thái làm suy yếu đồng franc (mua USD/bán CHF) sẽ khiến USD/CHF tăng mạnh, thường phá vỡ các mức kỹ thuật mà lẽ ra có thể giữ vững. Ngược lại, một động thái làm mạnh đồng franc sẽ đẩy cặp tiền này xuống thấp hơn.

Giao dịch chống lại một ngân hàng trung ương đang tích cực can thiệp là một đề xuất tốn kém. SNB có nguồn lực gần như không giới hạn để tác động đến tiền tệ của mình. Điều này có nghĩa là việc cố gắng "fade" (đi ngược lại) một động thái do SNB thúc đẩy, chỉ dựa vào phân tích kỹ thuật hoặc tâm lý ngắn hạn, thường không được khuyến khích. Các nhà giao dịch thận trọng tôn trọng khả năng của SNB và diễn giải hành động của họ như một sự thay đổi cơ bản trong động lực thị trường. Trên thực tế, bộ phận giao dịch sẽ hỏi lại hai lần nếu bạn có ý định mở một vị thế lớn trực tiếp đối lập với hành động đã biết của SNB, thường viện dẫn rủi ro hệ thống.

Giao dịch USD/CHF đòi hỏi phải xem xét cẩn thận về nhà môi giới và môi trường quy định của họ. Các nhà môi giới như Pepperstone (được quy định bởi FCA, ASIC, CySEC), IC Markets (ASIC, CySEC) và OANDA (FCA, CFTC/NFA, ASIC) cung cấp quyền truy cập vào cặp tiền này. Quy định là rất quan trọng; một nhà môi giới được giám sát bởi các cơ quan như FCA (Vương quốc Anh), ASIC (Úc) hoặc CySEC (Síp) cung cấp một mức độ bảo vệ quỹ khách hàng và giám sát hoạt động. Chẳng hạn, các nhà môi giới được FCA quản lý tuân thủ các yêu cầu về vốn nghiêm ngặt và cung cấp sự tách biệt tiền của khách hàng, đảm bảo rằng tiền của khách hàng được giữ riêng biệt với vốn hoạt động của công ty.

Chất lượng khớp lệnh, đặc biệt trong các giai đoạn biến động như thông báo của SNB hoặc công bố dữ liệu lớn của Mỹ, là rất quan trọng. Spread trên USD/CHF có thể mở rộng đáng kể, và slippage – sự khác biệt giữa giá dự kiến của một giao dịch và giá thực tế mà nó được khớp – có thể xảy ra. Các nhà môi giới thường quảng cáo "spread chặt chẽ" và "khớp lệnh nhanh", nhưng những tuyên bố này cần được đánh giá dựa trên hiệu suất thực tế, đặc biệt khi thanh khoản bị thử thách. Các nhà giao dịch nên hỏi về spread trung bình cho USD/CHF trong giờ thị trường bình thường và trong các sự kiện có tác động lớn.

Leverage (đòn bẩy) được cung cấp cũng thay đổi đáng kể tùy theo khu vực pháp lý. Đối với khách hàng cá nhân theo quy định của ESMA (ví dụ: các nhà môi giới được CySEC quản lý), các cặp tiền tệ chính như USD/CHF thường bị giới hạn ở leverage 1:30. Ở các khu vực pháp lý khác, chẳng hạn như những nơi được ASIC hoặc các cơ quan ngoài khơi như SCB quản lý, tỷ lệ leverage cao hơn có thể có sẵn, đôi khi lên đến 1:500. Sự khác biệt này tác động trực tiếp đến quy mô vị thế và mức độ rủi ro. Các nhà giao dịch nên chọn một nhà môi giới có tình trạng pháp lý phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro của họ và có khả năng khớp lệnh đã được chứng minh trong các điều kiện thị trường đầy thách thức.

Các nhà môi giới được chọn và môi trường quy định cho giao dịch USD/CHF

Phân tích kỹ thuật đóng vai trò quan trọng trong giao dịch cặp USD/CHF, nhưng hiệu quả của nó thường phụ thuộc vào việc SNB có can thiệp hay không. Các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng, được xác định từ hành động giá trong quá khứ, đường trung bình động và các mức thoái lui Fibonacci, có thể định hướng các điểm vào và ra lệnh. Chẳng hạn, một mức kháng cự lâu dài tại 0.9200 có thể tạo ra cơ hội bán nếu cặp tiền này tiếp cận mà không có động lực cơ bản mạnh mẽ. Ngược lại, việc giảm xuống 0.8800, một vùng hỗ trợ trước đó, có thể thu hút người mua.

Các mô hình hành động giá, như vai đầu vai, hai đỉnh/hai đáy hoặc mô hình cờ, có thể báo hiệu các đảo chiều hoặc tiếp diễn tiềm năng. Các mô hình nến, như nến nhấn chìm hoặc nến Doji, cung cấp những tín hiệu tức thời về tâm lý thị trường. Các chỉ báo dao động như Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hoặc Chỉ báo Stochastic có thể chỉ ra các điều kiện quá mua hoặc quá bán, gợi ý một sự thay đổi tiềm năng về động lượng.

Tuy nhiên, những tín hiệu kỹ thuật này có thể nhanh chóng bị vô hiệu hóa bởi SNB. Chẳng hạn, một đợt can thiệp mạnh nhằm làm suy yếu đồng franc có thể xuyên thủng nhiều lớp kháng cự kỹ thuật mà không gặp trở ngại nào. Điều này có nghĩa là các nhà phân tích kỹ thuật phải kết hợp biểu đồ của họ với nhận thức về triển vọng chính sách của SNB và các yếu tố có thể kích hoạt can thiệp. Các phương pháp tiếp cận thuần túy kỹ thuật mà không có bối cảnh ngân hàng trung ương dễ dẫn đến thua lỗ đáng kể với cặp tiền này. Giao dịch kỹ thuật thành công trên cặp USD/CHF thường đòi hỏi phải xác nhận các tín hiệu bằng các yếu tố cơ bản và duy trì sự hoài nghi lành mạnh về các mức hỗ trợ/kháng cự cứng trong những giai đoạn ngân hàng trung ương cảnh giác cao độ.

Quản lý rủi ro hiệu quả là rất quan trọng khi giao dịch USD/CHF, do ảnh hưởng khó lường của SNB. Mục tiêu chính là bảo toàn vốn trước các biến động lớn, đột ngột. Kích thước vị thế phải thận trọng. Thay vì mạo hiểm một tỷ lệ phần trăm vốn cao cho mỗi giao dịch, nên phân bổ thấp hơn, có thể từ 0.5% đến 1% tài khoản giao dịch cho một vị thế duy nhất. Điều này cho phép có khoảng trống cho sai sót hoặc biến động bất ngờ mà không phải chịu tổn thất thảm khốc.Lệnh dừng lỗ (stop-loss) là không thể thiếu. Chúng xác định mức lỗ tối đa chấp nhận được trên một giao dịch. Tuy nhiên, nhà giao dịch phải nhận thức được slippage (trượt giá), đặc biệt trong các thông báo của SNB hoặc các đợt giảm giá nhanh (flash crash), nơi lệnh dừng lỗ có thể khớp ở mức giá tệ hơn so với dự kiến. Sử dụng các lệnh dừng lỗ được đảm bảo (guaranteed stop-losses), nếu được nhà môi giới cung cấp, có thể giảm thiểu rủi ro này, mặc dù chúng thường đi kèm với phí bảo hiểm hoặc yêu cầu spread rộng hơn. Việc xem xét vị trí dừng lỗ thường xuyên là cần thiết, điều chỉnh khi điều kiện thị trường hoặc tuyên bố của SNB thay đổi.Đa dạng hóa trên các cặp tiền tệ giúp giảm thiểu rủi ro cụ thể đối với sự thay đổi chính sách của bất kỳ ngân hàng trung ương nào. Chỉ nắm giữ vị thế USD/CHF, đặc biệt nếu không nắm rõ chính sách của SNB, sẽ tập trung rủi ro quá mức. Duy trì đủ margin (ký quỹ) và thanh khoản trong tài khoản giao dịch cũng đảm bảo sự linh hoạt để quản lý vị thế hoặc chịu đựng các đợt drawdown (sụt giảm vốn) tạm thời. Overleveraging (sử dụng đòn bẩy quá mức) trong cặp tiền này có lẽ là sai lầm tồi tệ nhất mà một nhà giao dịch có thể mắc phải, vì một động thái do SNB gây ra có thể xóa sạch một tài khoản thiếu vốn. Các nhà giao dịch phải thừa nhận rằng SNB không chỉ đơn thuần là một bên tham gia thị trường khác; đó là một thực thể dựa trên chính sách có khả năng áp đảo các lực lượng thị trường.

Các sự kiện địa chính trị toàn cầu thường đóng vai trò là chất xúc tác cho dòng chảy trú ẩn an toàn, khuếch đại nhu cầu đối với các loại tiền tệ được coi là ổn định, như đồng franc Thụy Sĩ. Các cuộc xung đột ở Đông Âu hoặc Trung Đông, chiến tranh thương mại leo thang, hoặc bất ổn chính trị đáng kể ở các nền kinh tế lớn có thể kích hoạt một làn sóng tìm đến nơi an toàn. Trong những giai đoạn như vậy, các nhà đầu tư thoái vốn khỏi các tài sản rủi ro hơn và tìm nơi trú ẩn ở các tài sản an toàn truyền thống, đẩy giá trị của đồng franc tăng lên so với hầu hết các loại tiền tệ, bao gồm cả đồng đô la, do đó đẩy USD/CHF xuống thấp hơn.Sức hấp dẫn của đồng franc bắt nguồn từ chính sách trung lập lâu đời của Thụy Sĩ, hệ thống tài chính vững mạnh và nợ công thấp. Mặc dù SNB thường cố gắng kiềm chế sự tăng giá quá mức của đồng franc, nhưng khối lượng vốn khổng lồ tìm kiếm sự an toàn trong các cuộc khủng hoảng toàn cầu nghiêm trọng có thể thách thức ngay cả nguồn lực đáng kể của SNB. Phản ứng ban đầu đối với một cú sốc địa chính trị lớn gần như luôn là một đợt đổ xô vào CHF.Tuy nhiên, sự kéo dài của các đợt tăng giá trú ẩn an toàn này đối với USD/CHF vẫn phụ thuộc vào cách diễn giải của SNB. Nếu ngân hàng trung ương nhận thấy sức mạnh của đồng franc là một mối đe dọa bền vững đối với sự ổn định kinh tế trong nước, họ có thể phát tín hiệu hoặc thực hiện các biện pháp đối phó. Điều này tạo ra một động thái hai giai đoạn: một đợt mua trú ẩn an toàn ngay lập tức, sau đó là một khả năng đảo chiều do SNB dẫn dắt. Các nhà giao dịch phải phân biệt giữa sự né tránh rủi ro tạm thời và các thay đổi cấu trúc, luôn ghi nhớ khả năng phản ứng của SNB. Một cuộc khủng hoảng địa chính trị kéo dài, mặc dù ban đầu thúc đẩy đồng franc, cũng có thể buộc SNB phải có lập trường can thiệp mạnh mẽ và bền vững hơn.

Quỹ đạo tương lai của USD/CHF phụ thuộc đáng kể vào các động thái tiếp theo từ cả Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB). Con đường của Fed sẽ được quyết định bởi dữ liệu lạm phát và thị trường lao động; việc lạm phát giảm bớt kéo dài có thể mở đường cho việc cắt giảm lãi suất, có khả năng làm suy yếu đồng đô la. Tuy nhiên, lạm phát dai dẳng có thể đòi hỏi một thời gian dài hơn với lãi suất cao hơn, hỗ trợ đồng bạc xanh. Thị trường hiện đang dự đoán một loạt các đợt cắt giảm lãi suất của Fed bắt đầu vào cuối năm, điều này có thể gây áp lực giảm giá lên USD/CHF.Đối với SNB, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2024 báo hiệu sự sẵn sàng nới lỏng chính sách hơn nữa nếu lạm phát vẫn ở mức thấp và sức mạnh của đồng franc trở thành mối lo ngại. Ngân hàng trung ương sẽ theo dõi lạm phát trong nước, điều kiện kinh tế toàn cầu và tỷ giá hối đoái của đồng franc. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy áp lực tăng giá mới đối với đồng franc, đặc biệt nếu sự né tránh rủi ro toàn cầu gia tăng, có thể thúc đẩy các tuyên bố can thiệp bằng lời nói hoặc hành động trực tiếp. Ngược lại, lạm phát Thụy Sĩ tăng kéo dài có thể khiến SNB tạm dừng hoặc thậm chí đảo ngược chu kỳ nới lỏng của mình.Các nhà giao dịch nên theo dõi các bài phát biểu của thành viên hội đồng SNB và các đánh giá chính sách tiền tệ hàng quý. Những điều này cung cấp những hiểu biết quan trọng về tư duy của ngân hàng trung ương và các yếu tố tiềm ẩn cho động thái tiếp theo của họ. Bảng cân đối kế toán của SNB, đặc biệt là lượng dự trữ ngoại tệ, vẫn là một chỉ báo quan trọng về khả năng can thiệp của họ. Cuối cùng, thành công lâu dài trong giao dịch USD/CHF đòi hỏi phải đánh giá liên tục sự tương tác năng động này, với ý định của SNB thường giữ vai trò quyết định hơn các lực lượng thị trường thông thường.