Bên trong CPI của Mỹ: Trọng số giỏ hàng, Độ trễ của chi phí nhà ở và Vấn đề OER

Khi Cục Thống kê Lao động (BLS) công bố báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), các thị trường tài chính phản ứng trong vòng mili giây. Lợi suất trái phiếu thay đổi, đồng đô la biến động và hợp đồng tương lai cổ phiếu dao động. Chẳng hạn, số liệu CPI tháng 1 năm 2024 cho thấy mức tăng hàng năm là 3.1%, vượt kỳ vọng đồng thuận là 2.9%. Sự khác biệt nhỏ này ngay lập tức định giá lại xác suất cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, đẩy lùi thời điểm nới lỏng dự kiến từ tháng 3 sang tháng 5 hoặc tháng 6, như được phản ánh bởi CME FedWatch Tool. Điều này cho thấy rằng chỉ riêng con số tổng thể đã thúc đẩy biến động ban đầu, nhưng các thành phần cơ bản thường quyết định hướng đi bền vững của thị trường và cách giải thích chính sách. Các nhà giao dịch chỉ tập trung vào con số hàng đầu sẽ bỏ lỡ những sắc thái quan trọng. Hiểu rõ điều gì thúc đẩy CPI—và điều gì không—mang lại một lợi thế riêng biệt. Cục Dự trữ Liên bang duy trì hai nhiệm vụ: việc làm tối đa và ổn định giá cả. CPI là thước đo công khai nhất của họ cho nhiệm vụ thứ hai, mặc dù ngân hàng trung ương chính thức nhắm mục tiêu chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE).

CPI đo lường sự thay đổi trung bình theo thời gian về giá mà người tiêu dùng đô thị phải trả cho một giỏ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng. Giỏ hàng này không cố định; nó phản ánh các mô hình chi tiêu được lấy từ Khảo sát Chi tiêu Tiêu dùng (CE). BLS cập nhật các trọng số này hai năm một lần. Chẳng hạn, CPI năm 2024 sử dụng trọng số dựa trên dữ liệu chi tiêu tiêu dùng được thu thập vào năm 2021 và 2022. Sự điều chỉnh hai năm một lần này có nghĩa là cấu trúc của chỉ số có thể bị tụt hậu so với những thay đổi nhanh chóng trong hành vi tiêu dùng hoặc điều kiện kinh tế. Nếu giá hàng hóa tăng vọt hoặc một xu hướng tiêu dùng mới xuất hiện, tác động đầy đủ của nó lên CPI sẽ chỉ được ghi nhận với một độ trễ.

Độ trễ này có thể tạo ra sự mất kết nối. Hãy xem xét giai đoạn lạm phát nhanh chóng sau đại dịch, khi giá năng lượng và chi phí ô tô đã qua sử dụng tăng vọt. Hệ thống trọng số của CPI, dựa trên các mô hình tiêu dùng cũ hơn, có thể đã đánh giá thấp hoặc đánh giá quá cao các danh mục này tại các thời điểm khác nhau, làm sai lệch bức tranh lạm phát theo thời gian thực. BLS hướng tới sự ổn định và chính xác, nhưng độ trễ hai năm trong việc điều chỉnh trọng số tạo ra sự cứng nhắc cố hữu trong một nền kinh tế năng động. Đây là phần mà hầu hết các hướng dẫn bỏ qua: cấu trúc thực tế không mới mẻ như dữ liệu hàng tháng gợi ý.

Tầm quan trọng tương đối của các thành phần CPI chính (Tháng 12 năm 2023)

Trong số các thành phần, Giá thuê tương đương của chủ sở hữu (OER) nổi bật. Đây không phải là tiền thuê thực tế mà chủ nhà phải trả, cũng không liên quan đến các khoản thanh toán thế chấp. Thay vào đó, OER cố gắng đo lường chi phí nhà ở cho các đơn vị do chủ sở hữu tự ở, như thể chủ sở hữu đang thuê chính ngôi nhà của mình. Đây là thành phần lớn nhất trong CPI, chiếm khoảng 25% CPI tổng thể và một tỷ lệ cao hơn, khoảng 33%, trong CPI cốt lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng dễ biến động). BLS tính toán OER bằng cách khảo sát chủ nhà về số tiền họ tin rằng ngôi nhà của họ có thể cho thuê. Cuộc khảo sát này được thực hiện hàng tháng, nhưng phương pháp luận của nó liên quan đến một nhóm đơn vị nhà ở luân phiên, đảm bảo rằng mỗi đơn vị chỉ được khảo sát hai lần một năm, cách nhau sáu tháng. Cách tiếp cận phân kỳ này, mặc dù được thiết kế để đảm bảo độ chính xác, nhưng vốn dĩ đã tạo ra sự chậm trễ. Trọng số lớn của OER có nghĩa là biến động của nó tạo ra một lực kéo đáng kể đối với CPI tổng thể, thường làm lu mờ các thành phần khác, dễ biến động hơn. Chẳng hạn, nếu OER tăng 1%, nó sẽ đóng góp trực tiếp 0.25 điểm phần trăm vào CPI tổng thể.

'Độ trễ chi phí nhà ở' là một yếu tố quan trọng, thường bị hiểu lầm của CPI. Nó đề cập đến sự chậm trễ giữa những thay đổi trong giá thuê thị trường theo thời gian thực (ví dụ: đối với các hợp đồng thuê mới) và sự phản ánh của những thay đổi đó trong các thành phần chi phí nhà ở của CPI, bao gồm cả OER và Giá thuê nhà ở chính (RPR). Độ trễ này có thể dao động từ 12 đến 18 tháng trung bình. BLS khảo sát khoảng 50,000 đơn vị cho thuê mỗi tháng. Đối với khoảng 80% trong số này, dữ liệu được thu thập sáu tháng một lần thông qua liên hệ trực tiếp với chủ nhà hoặc người thuê, trong khi 20% còn lại được khảo sát hàng tháng. Thiết kế này, kết hợp với thực tế là việc gia hạn hợp đồng thuê thường diễn ra mỗi năm một lần, có nghĩa là dữ liệu CPI phản ánh sự kết hợp giữa các điều kiện thị trường hiện tại và các thỏa thuận thuê cũ hơn, đã được cố định.

Trong các giai đoạn giá thuê tăng nhanh, như 2021-2022, thành phần chi phí nhà ở của CPI có xu hướng đánh giá thấp lạm phát. Khi giá thuê thị trường bắt đầu hạ nhiệt vào cuối năm 2022 và 2023, CPI vẫn cho thấy lạm phát chi phí nhà ở tăng vì nó đang xử lý các đợt tăng giá thuê cao hơn trước đó. Độ trễ này tạo ra vấn đề cho các nhà hoạch định chính sách và những người tham gia thị trường đang cố gắng đánh giá áp lực lạm phát hiện tại. Dự đoán khi nào thành phần quan trọng này cuối cùng sẽ giảm lạm phát là chìa khóa để dự báo xu hướng CPI tổng thể và, rộng hơn, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Ngoài nhà ở, dịch vụ chăm sóc y tế đại diện cho một lĩnh vực dai dẳng khác trong CPI. Danh mục này bao gồm dịch vụ bệnh viện, dịch vụ chuyên nghiệp (như khám bác sĩ và nha sĩ) và thuốc kê đơn. Tỷ trọng của dịch vụ chăm sóc y tế là 7.6% tính đến tháng 12 năm 2023. Các dịch vụ này có xu hướng cho thấy sự tăng giá dai dẳng do các yếu tố như tăng trưởng tiền lương cho các chuyên gia chăm sóc sức khỏe, chi phí hành chính và giá đầu vào tăng cho vật tư y tế. Không giống như hàng hóa, nơi chuỗi cung ứng toàn cầu có thể nhanh chóng ảnh hưởng đến giá cả, dịch vụ y tế chủ yếu là trong nước và thâm dụng lao động.

Việc đo lường lạm phát chăm sóc y tế cũng đặt ra nhiều phức tạp. Chẳng hạn, giá dịch vụ bệnh viện có thể khó nắm bắt chính xác do việc thanh toán theo gói và điều chỉnh bảo hiểm. Mặc dù các nỗ lực chính sách của chính phủ nhằm kiềm chế chi phí chăm sóc sức khỏe, nhưng sự không co giãn về nhu cầu vốn có của ngành và cấu trúc giá cả thường không minh bạch có nghĩa là nó hiếm khi trải qua giảm phát hoàn toàn. Quỹ đạo tăng đều đặn, mặc dù đôi khi chậm, của nó góp phần vào sự dai dẳng tổng thể của lạm phát dịch vụ.

Trải nghiệm lạm phát hậu đại dịch đã minh họa rõ rệt sự phân kỳ giữa lạm phát hàng hóa và dịch vụ. Trong giai đoạn 2021-2022, lạm phát hàng hóa tăng vọt, được thúc đẩy bởi sự gián đoạn chuỗi cung ứng, nhu cầu mạnh mẽ và kích thích tài khóa. Các danh mục như ô tô đã qua sử dụng, đồ nội thất và thiết bị gia dụng đã chứng kiến sự tăng giá đáng kể. Tuy nhiên, khi chuỗi cung ứng bình thường hóa và mô hình chi tiêu của người tiêu dùng thay đổi, lạm phát hàng hóa đã giảm tốc nhanh chóng và, trong nhiều trường hợp, trở nên âm. Xu hướng giảm lạm phát này trong hàng hóa đã là một yếu tố chính trong việc kéo CPI tổng thể xuống từ mức đỉnh 9.1% vào tháng 6 năm 2022.

Tuy nhiên, lạm phát dịch vụ đã cho thấy sự dai dẳng hơn nhiều. Được thúc đẩy bởi tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ (như đã thấy trong các báo cáo Tình hình Việc làm của BLS), một thị trường lao động thắt chặt và nhu cầu không co giãn, các danh mục như nhà ở, dịch vụ vận tải và chăm sóc y tế đã tiếp tục ghi nhận mức tăng giá mạnh mẽ. Ví dụ, trong khi giá hàng hóa lâu bền đã giảm, chi phí sửa chữa ô tô hoặc vé máy bay vẫn tiếp tục tăng. Sự phân hóa này có nghĩa là ngay cả khi giá hàng hóa giảm bớt, sự dai dẳng của lạm phát dịch vụ, đặc biệt là những dịch vụ thâm dụng lao động, vẫn là một trở ngại đáng kể đối với Cục Dự trữ Liên bang trong việc đạt được mục tiêu lạm phát 2%. Các nhà giao dịch theo dõi CPI phải phân tích kỹ lưỡng hai danh mục rộng lớn này; một lĩnh vực hàng hóa đang hạ nhiệt thường che giấu sự nóng dai dẳng trong dịch vụ. Sự kiên cường tiếp tục của lạm phát dịch vụ giải thích phần lớn lập trường thận trọng của Fed về việc cắt giảm lãi suất.

Thay đổi hàng năm trong CPI: Hàng hóa so với Dịch vụ (YoY)

Trong khi CPI tổng thể phản ánh biến động giá cả chung, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thường nhấn mạnh hơn vào 'CPI cốt lõi', chỉ số loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng thường biến động mạnh. Lý do rất đơn giản: giá thực phẩm và năng lượng dễ bị ảnh hưởng bởi các sự kiện địa chính trị, hình thái thời tiết và các cú sốc nguồn cung, những yếu tố không nhất thiết phản ánh áp lực lạm phát cơ bản, dai dẳng trong nền kinh tế rộng lớn hơn. Bằng cách loại bỏ các yếu tố này, CPI cốt lõi nhằm cung cấp tín hiệu rõ ràng hơn về lạm phát do cầu kéo và hiệu quả của chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, điều quan trọng cần nhớ là mục tiêu lạm phát chính thức của Fed dựa trên chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), do Cục Phân tích Kinh tế công bố. PCE khác với CPI ở một số điểm chính: nó sử dụng phương pháp trọng số chuỗi có tính đến sự thay thế của người tiêu dùng, có phạm vi hàng hóa và dịch vụ rộng hơn, và thường cho thấy mức lạm phát thấp hơn một chút. Mặc dù có sự ưu tiên này, CPI vẫn là thước đo lạm phát được theo dõi nhiều nhất và có khả năng tác động thị trường lớn nhất do lịch công bố sớm hơn và sự công nhận rộng rãi. Chẳng hạn, thị trường trái phiếu thường phản ứng mạnh hơn với dữ liệu CPI so với PCE, ảnh hưởng đến lợi suất các công cụ như lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm kỳ hạn cố định của FRED.

Đối với các nhà phân tích thị trường muốn dự đoán biến động CPI, Chỉ số giá sản xuất (PPI) đóng vai trò là một chỉ báo hàng đầu có giá trị, dù không hoàn hảo. PPI đo lường sự thay đổi trung bình theo thời gian trong giá bán mà các nhà sản xuất trong nước nhận được cho sản phẩm của họ. Chỉ số này được phân loại thành nhiều danh mục, bao gồm thành phẩm, hàng hóa trung gian, nguyên liệu thô, cũng như dịch vụ. Việc tăng chi phí sản xuất, đặc biệt đối với hàng hóa trung gian và thành phẩm, thường được chuyển sang người tiêu dùng với một độ trễ, cuối cùng xuất hiện trong CPI.

Ví dụ, sự gia tăng đáng kể của PPI ngành sản xuất có thể báo hiệu giá hàng tiêu dùng cao hơn trong những tháng tiếp theo. Tuy nhiên, sự chuyển giao không phải lúc nào cũng là một-một; các doanh nghiệp có thể hấp thụ một phần chi phí hoặc tìm cách tăng hiệu quả. PPI ngành dịch vụ cũng có thể cung cấp thông tin chi tiết về áp lực chi phí mà các nhà cung cấp dịch vụ phải đối mặt, gián tiếp ảnh hưởng đến CPI dịch vụ. Mặc dù mối tương quan mạnh hơn đối với hàng hóa, dữ liệu PPI, khi được phân tích đúng cách, cung cấp cái nhìn sâu sắc về áp lực giá từ khâu sản xuất, có thể cung cấp thông tin cho dự báo CPI.

Các đợt công bố CPI nằm trong số những điểm dữ liệu kinh tế có tác động lớn nhất đến thị trường tài chính. Ngay khi dữ liệu của BLS được công bố, thường vào 8:30 AM ET, các thuật toán và nhà giao dịch con người đều nhanh chóng định giá lại tài sản. Dữ liệu CPI cao hơn dự kiến thường báo hiệu chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, dẫn đến đồng đô la Mỹ mạnh hơn, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cao hơn (có thể quan sát qua tỷ lệ đường cong lợi suất hàng ngày của Kho bạc Mỹ), và thường là một đợt bán tháo cổ phiếu khi lãi suất chiết khấu tăng và nỗi lo suy thoái gia tăng. Ngược lại, CPI thấp hơn dự kiến có thể kích hoạt đồng đô la yếu đi, lợi suất giảm và một đợt phục hồi nhẹ trên thị trường chứng khoán.

Đối với các nhà giao dịch ngoại hối, các cặp tiền tệ cụ thể như EUR/USD hoặc USD/JPY có thể trải qua biến động 50-100 pip hoặc hơn chỉ trong vài phút. Các nhà giao dịch trái phiếu theo dõi lợi suất trái phiếu Kho bạc 2 năm và 10 năm để nhận biết những thay đổi trong kỳ vọng chính sách. Các nhà đầu tư cổ phiếu đánh giá lại dự báo lợi nhuận dựa trên lãi suất cao hơn và tác động của lạm phát lên biên lợi nhuận doanh nghiệp. Trên thực tế, bộ phận giao dịch sẽ yêu cầu xác nhận hai lần đối với các lệnh lớn ngay sau khi CPI được công bố, do biến động cực đoan và khả năng slippage. Môi trường này cho thấy sự cần thiết của cơ sở hạ tầng giao dịch mạnh mẽ và khớp lệnh chính xác, những phẩm chất được các nhà môi giới như Pepperstone và IC Markets đề cao với việc nhấn mạnh vào khớp lệnh nhanh và spread thấp.

Việc công bố dữ liệu CPI của Hoa Kỳ thường xuyên kích hoạt các biến động giá nhanh chóng trên các công cụ tài chính, tạo ra cả cơ hội và rủi ro cho các nhà giao dịch bán lẻ. Chẳng hạn, độ lệch chỉ 0.1% so với dự báo đồng thuận trong CPI tổng thể hàng tháng có thể gây ra biến động ngay lập tức 50-100 pip ở các cặp tiền tệ chính như EUR/USD hoặc USD/JPY chỉ trong vài phút sau thời điểm công bố 8:30 AM ET. Các nhà môi giới như Pepperstone, có trụ sở tại Melbourne, Úc, và được quản lý bởi các tổ chức bao gồm FCA và ASIC, tích cực quảng bá spread thấp và khớp lệnh nhanh, phục vụ các nhà giao dịch muốn tận dụng những biến động ngắn, mạnh này. Tuy nhiên, thực tế hoạt động trong các sự kiện như vậy thường liên quan đến độ trễ tăng và spread nới rộng. Ví dụ, trong đợt công bố CPI tháng 3 năm 2023, một số nhà môi giới bán lẻ đã báo cáo spread trung bình của EUR/USD tạm thời mở rộng từ 0.6-0.8 pip thông thường lên 3-5 pip trong khoảng thời gian hai đến ba phút sau công bố. Sự mở rộng này tác động đáng kể đến chi phí thực tế khi vào hoặc thoát vị thế, đặc biệt đối với các chiến lược phụ thuộc vào slippage tối thiểu. IC Markets, một nhà môi giới có trụ sở tại Sydney được thành lập vào năm 2007, nhấn mạnh các bể thanh khoản sâu của mình được thiết kế để hấp thụ dòng lệnh lớn trong các giai đoạn biến động. Tuy nhiên, ngay cả với cơ sở hạ tầng như vậy, cơ chế định giá lại của thị trường có thể dẫn đến các mô hình 'tăng vọt và giảm mạnh', nơi giá tạm thời vượt quá phạm vi giao dịch thông thường trước khi rút lui. Một thực hành phổ biến đối với các nhà giao dịch bán lẻ là sử dụng lệnh cắt lỗ (stop-loss). Tuy nhiên, trong biến động cực đoan xung quanh CPI, các lệnh này có thể trải qua slippage đáng kể, nghĩa là chúng khớp lệnh ở mức giá tệ hơn đáng kể so với mức đã chỉ định. Ví dụ, một lệnh cắt lỗ đặt ở 1.0850 cho EUR/USD có thể kích hoạt ở 1.0835 nếu thị trường giảm mạnh. Rủi ro này được khuếch đại bởi tỷ lệ đòn bẩy cao, thường lên tới 1:500 hoặc cao hơn, được cung cấp bởi một số nhà môi giới nước ngoài. Mặc dù đòn bẩy như vậy có thể khuếch đại lợi nhuận khi dự đoán đúng, nó cũng làm tăng tốc thua lỗ, đặt ưu tiên cao vào việc vào và thoát lệnh chính xác cho các nhà giao dịch tham gia vào các động thái do CPI thúc đẩy. OANDA, được thành lập vào năm 1996 và được quản lý tại nhiều khu vực pháp lý bao gồm Hoa Kỳ bởi CFTC/NFA, thường tuân thủ các giới hạn đòn bẩy thấp hơn cho khách hàng Hoa Kỳ, thường là 1:50 cho các cặp tiền tệ chính, điều này giảm thiểu một phần rủi ro đòn bẩy hệ thống này, mặc dù không phải bản thân sự biến động thị trường. Mối nguy hiểm cố hữu đối với những người tham gia bán lẻ nằm ở việc đánh giá thấp tốc độ và cường độ của quá trình khám phá giá sau CPI, nơi giao dịch thuật toán thường chiếm ưu thế trong các phản ứng ban đầu, khiến các nhà giao dịch thủ công dễ bị tổn thương trước những thay đổi nhanh chóng của điều kiện thị trường. Do đó, mặc dù CPI mang lại thanh khoản và động lượng định hướng, việc tận dụng nó đòi hỏi quản lý rủi ro tinh vi và sự hiểu biết về các sắc thái khớp lệnh đặc thù đối với các công bố kinh tế có tác động lớn.

Các yếu tố trong nước như tăng trưởng tiền lương và nhu cầu tiêu dùng vẫn là trọng tâm của động lực CPI Hoa Kỳ, nhưng áp lực giảm phát bên ngoài ngày càng có ảnh hưởng. Ngành sản xuất toàn cầu, động lực chính của lạm phát hàng hóa, đã cho thấy những dấu hiệu suy giảm hoặc đình trệ nhất quán ở các nền kinh tế lớn. Chẳng hạn, Chỉ số giá sản xuất của Trung Quốc đã ghi nhận mức giảm so với cùng kỳ năm trước trong hơn một năm tính đến giữa năm 2023, phản ánh nhu cầu yếu và dư thừa năng lực sản xuất. Điều này chuyển thành hàng hóa nhập khẩu rẻ hơn cho Hoa Kỳ, tác động trực tiếp đến các danh mục trong thành phần hàng hóa của CPI. Hãy xem xét chi phí điện tử hoặc may mặc, thường được sản xuất ở nước ngoài; việc giảm 5% giá xuất xưởng ở châu Á có thể, với một độ trễ, đóng góp vào việc giảm 0.1-0.2% trong chỉ số phụ hàng hóa lâu bền của CPI Hoa Kỳ, giả sử chi phí vận chuyển và biên lợi nhuận của nhà bán lẻ ổn định. Ngoài sản xuất, thị trường hàng hóa toàn cầu còn là một yếu tố giảm phát đáng kể, dù biến động. Giá dầu thô Brent, sau khi đạt đỉnh gần $120 mỗi thùng vào giữa năm 2022, đã ổn định trong khoảng $75-$90 trong phần lớn năm 2023, bị ảnh hưởng bởi nhu cầu toàn cầu được điều tiết và nguồn cung tăng từ các nhà sản xuất ngoài OPEC+. Việc giảm chi phí năng lượng này lan tỏa vào nền kinh tế Hoa Kỳ thông qua chi phí vận chuyển hàng hóa thấp hơn và hóa đơn tiện ích giảm cho người tiêu dùng, tác động trực tiếp đến thành phần năng lượng của CPI. Chi phí vận chuyển, được đo bằng các chỉ số như Drewry World Container Index, đã giảm từ mức cao kỷ lục trong thời kỳ đại dịch hơn $10,000 mỗi container 40ft xuống dưới $2,000, làm giảm bớt một động lực lạm phát lớn từ phía cung. Sự giảm này ảnh hưởng đến nhiều danh mục nhập khẩu, từ đồ nội thất đến phụ tùng ô tô. Tiến bộ công nghệ và tự động hóa gia tăng trong sản xuất toàn cầu tiếp tục giảm chi phí đơn vị hàng hóa, tạo ra một lực lượng giảm phát mang tính cấu trúc. Áp lực giảm giá dai dẳng này từ chuỗi cung ứng toàn cầu và thị trường hàng hóa đóng vai trò là đối trọng với các động lực lạm phát trong nước, đặc biệt trong lĩnh vực hàng hóa. Mặc dù ngành dịch vụ vẫn được cách ly hơn khỏi các xu hướng toàn cầu này, giá hàng hóa chiếm khoảng 30% tổng rổ CPI, khiến quỹ đạo của chúng rất quan trọng. Do đó, các lực lượng giảm phát toàn cầu bền vững có khả năng tạo áp lực giảm lên CPI của Hoa Kỳ, ngay cả trong bối cảnh áp lực tiền lương trong nước, miễn là không có cú sốc nguồn cung mới đáng kể nào xuất hiện. Tuy nhiên, các sự kiện địa chính trị, chẳng hạn như xung đột cục bộ hoặc hạn chế thương mại đối với các nguồn tài nguyên quan trọng, vẫn có khả năng nhanh chóng đảo ngược các xu hướng giảm phát này. Một sự gián đoạn đột ngột đối với các tuyến vận chuyển hoặc việc giảm nguồn cung dầu có phối hợp có thể nhanh chóng tái tạo áp lực lạm phát, cho thấy sự mong manh của bất kỳ triển vọng giảm phát dài hạn nào.

BLS, với tư cách là một cơ quan thống kê độc lập, liên tục xem xét và tinh chỉnh các phương pháp luận của mình để đảm bảo độ chính xác và tính phù hợp của CPI. Mặc dù những chỉ trích về độ trễ hoặc các thành phần cụ thể của nó, đặc biệt là OER, vẫn tồn tại, cơ quan này hoạt động với cam kết thu thập dữ liệu nhất quán và không thiên vị. Các cuộc tranh luận về phương pháp luận CPI không phải là mới; chúng đã phát triển cùng với nền kinh tế. Chẳng hạn, BLS định kỳ điều chỉnh phạm vi địa lý của các cuộc khảo sát và cập nhật mã hàng hóa và dịch vụ để phản ánh những thay đổi trong hành vi mua sắm của người tiêu dùng. Hiểu các quy trình cơ bản này, thay vì chỉ phản ứng với tỷ lệ phần trăm hàng tháng, cung cấp sự hiểu biết sâu sắc hơn về động lực lạm phát. Tính toàn vẹn của các quy trình thống kê này là nền tảng cho độ tin cậy của dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ và, rộng hơn, cho các quyết định chính sách sáng suốt của Cục Dự trữ Liên bang. Dựa vào sự hiểu biết chi tiết này cho phép các nhà đầu tư đưa ra quyết định phù hợp với các xu hướng lạm phát thực sự, cơ bản, không chỉ là phản ứng ban đầu tức thời của thị trường.