Ba biện pháp lạm phát cốt lõi của Canada và cách BoC đánh giá chúng

Ngân hàng Trung ương Canada hoạt động theo một nhiệm vụ rõ ràng: duy trì ổn định giá cả bằng cách giữ lạm phát ở mức 2%, là điểm giữa của phạm vi kiểm soát từ 1% đến 3%. Mục tiêu này là nền tảng cho tất cả các quyết định chính sách tiền tệ, đặc biệt là việc điều chỉnh lãi suất qua đêm. Tuy nhiên, để đạt được sự ổn định này đòi hỏi nhiều hơn là chỉ theo dõi Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần, vốn có thể biến động mạnh do các cú sốc tạm thời trong các lĩnh vực cụ thể như năng lượng hoặc thực phẩm tươi sống.

CPI toàn phần, mặc dù quan trọng đối với ngân sách hộ gia đình, thường đưa ra tín hiệu nhiễu đối với các áp lực lạm phát cơ bản, dai dẳng mà các ngân hàng trung ương muốn kiểm soát. Ví dụ, một đợt tăng giá xăng dầu đột ngột có thể đẩy lạm phát toàn phần lên cao, nhưng nếu sự tăng vọt này không lan rộng thành tăng giá trên các hàng hóa và dịch vụ khác, nó có thể không đòi hỏi một phản ứng chính sách tiền tệ.

Để loại bỏ sự biến động này và nhận diện xu hướng lạm phát thực sự, Ngân hàng Trung ương Canada phân tích tỉ mỉ ba biện pháp lạm phát cốt lõi riêng biệt: CPI-common, CPI-median và CPI-trim. Mỗi biện pháp sử dụng một phương pháp thống kê khác nhau để lọc bỏ nhiễu ngắn hạn, cung cấp cho Hội đồng Thống đốc một cái nhìn đa chiều về hướng đi thực sự của lạm phát. Việc hiểu rõ các chỉ số này là nền tảng để nắm bắt khuôn khổ hoạt động của BoC.

Chi tiết Nhiệm vụ Lạm phát của Ngân hàng Trung ương Canada

CPI-common đại diện cho tập hợp lớn nhất các thay đổi giá có thể được giải thích bằng một yếu tố chung. Thước đo này cố gắng nắm bắt áp lực giá rộng và dai dẳng bằng cách phân tích sự đồng biến động của giá trên toàn bộ rổ CPI. Phương pháp luận của nó bao gồm một mô hình yếu tố động (dynamic factor model), một kỹ thuật thống kê phức tạp giúp xác định một tín hiệu chung ẩn sau các biến động giá của nhiều thành phần riêng lẻ.

Hãy hình dung nó như việc xác định lực hấp dẫn chung ảnh hưởng đến nhiều thiên thể, thay vì chỉ là quỹ đạo thất thường của một sao chổi đơn lẻ. Khi nhiều giá cả riêng lẻ cùng biến động, CPI-common ghi nhận một tín hiệu mạnh hơn, cho thấy một lực lượng lạm phát hoặc giảm phát lan rộng đang diễn ra. Điều này làm cho nó đặc biệt hữu ích để đánh giá mức độ lạm phát đã trở nên phổ biến trong toàn bộ nền kinh tế, thay vì chỉ tập trung vào một vài mặt hàng hoặc lĩnh vực cụ thể.

Sức mạnh của CPI-common nằm ở khả năng bỏ qua các cú sốc đặc thù đối với từng hàng hóa và dịch vụ. Ví dụ, một sự gián đoạn chuỗi cung ứng chỉ ảnh hưởng đến một ngành công nghiệp sẽ có ít tác động hơn đến CPI-common nếu các lĩnh vực khác vẫn ổn định. Tuy nhiên, sự phức tạp của nó có nghĩa là nó có thể ít trực quan hơn để công chúng hiểu so với các mức trung bình đơn giản hơn, nhưng nó cung cấp một công cụ phân tích mạnh mẽ cho các ngân hàng trung ương.

CPI-median đưa ra một phương pháp đơn giản hơn nhưng hiệu quả không kém để lọc bỏ các biến động giá cực đoan. Nó được tính bằng cách sắp xếp các thay đổi giá có trọng số của tất cả các thành phần CPI từ thấp nhất đến cao nhất, sau đó xác định thay đổi giá nằm chính xác ở giữa phân phối này. Kỹ thuật thống kê này về cơ bản loại bỏ ảnh hưởng của cả mức tăng giá lớn nhất và mức giảm giá lớn nhất, làm cho thước đo có khả năng chống lại các giá trị ngoại lai rất cao.

Hãy xem xét một kịch bản mà hầu hết giá cả đang tăng vừa phải, nhưng giá năng lượng đã giảm mạnh và giá ô tô cũ đã tăng vọt. Một mức trung bình đơn giản có thể bị sai lệch bởi những yếu tố cực đoan này. Ngược lại, CPI-median tập trung vào trải nghiệm của một hộ gia đình Canada điển hình. Nếu giá của mặt hàng ở giữa thay đổi 0.5%, thì 0.5% đó trở thành CPI-median, bất kể những biến động mạnh ở hai thái cực.

Sức mạnh chính của nó là sự ổn định. Bởi vì nó bỏ qua mức độ của các thay đổi giá cực đoan nhất, CPI-median có xu hướng ít biến động hơn so với CPI tổng thể (headline CPI). Điều này làm cho nó trở thành một chỉ báo đáng tin cậy về xu hướng trung tâm, bền vững hơn của các biến động giá, đây chính xác là điều mà Ngân hàng Canada tìm kiếm khi đánh giá áp lực lạm phát cơ bản. Tuy nhiên, theo định nghĩa, nó loại bỏ thông tin về những biến động giá rất lớn đó, mà trong một số trường hợp, có thể báo hiệu những thay đổi thực sự trong tổng cầu hoặc tổng cung. Đây là nơi nhiều nhà phân tích nhầm lẫn cho rằng CPI-median đơn giản là một 'trimmed average'; cơ chế của nó khác biệt, tìm điểm giữa thực tế chứ không phải tính trung bình trong một phạm vi đã cắt bỏ.

CPI-trim hoạt động dựa trên nguyên tắc tương tự như CPI-median—lọc bỏ các biến động giá cực đoan—nhưng sử dụng một phương pháp luận khác. Nó được tính bằng cách loại trừ một tỷ lệ cố định các thành phần biến động nhất từ cả hai đầu của phân phối thay đổi giá. Cụ thể, CPI-trim loại bỏ 20% trên cùng và 20% dưới cùng của các thay đổi giá có trọng số từ rổ CPI mỗi tháng. 60% thành phần còn lại sau đó được tính trung bình để đưa ra con số lạm phát cơ bản.

Cách tiếp cận này trực tiếp nhắm vào các mặt hàng biến động nhất, dù giá của chúng đang tăng vọt hay giảm mạnh, đảm bảo rằng những cú sốc ngắn hạn này không làm sai lệch xu hướng cơ bản. Ví dụ, nếu rau tươi trải qua một đợt tăng giá lớn, đột ngột do thời tiết bất lợi, hoặc nếu hàng hóa công nghệ giảm mạnh do phát hành sản phẩm mới, những mặt hàng này có thể sẽ nằm trong 20% bị loại bỏ ở hai thái cực. Các thành phần còn lại, đại diện cho những thay đổi giá ổn định và tổng quát hơn, sau đó sẽ quyết định số liệu CPI-trim.

CPI-trim mang lại một góc nhìn cân bằng, giải quyết cả cú sốc giá tăng và giảm. Quy tắc loại trừ có hệ thống của nó mang lại sự nhất quán, mặc dù điều đó có nghĩa là các mặt hàng có tín hiệu giá thực sự, dai dẳng có thể vô tình bị loại bỏ nếu chúng nằm trong số những mặt hàng biến động nhất trong một tháng nhất định. Cần hiểu rằng trong khi cả CPI-median và CPI-trim đều lọc bỏ các yếu tố cực đoan, cơ chế của chúng khác nhau, dẫn đến những hàm ý chính sách tiềm năng khác biệt. Việc lựa chọn giữa chúng thường phụ thuộc vào cách BoC đánh giá bản chất của biến động giá hiện tại.

Việc Ngân hàng Canada sử dụng ba thước đo lạm phát cốt lõi cụ thể này không phải là tĩnh; nó đại diện cho một sự phát triển trong khuôn khổ phân tích của ngân hàng. Trước năm 2017, BoC chủ yếu dựa vào một thước đo được gọi là CPIX, thước đo này chỉ đơn giản loại trừ tám thành phần có tính biến động lịch sử khỏi CPI tổng thể. Các loại trừ này bao gồm các mặt hàng như xăng, khí đốt tự nhiên, trái cây và rau củ.

Tuy nhiên, BoC nhận ra rằng một danh sách loại trừ tĩnh có thể không phải lúc nào cũng nắm bắt được tín hiệu lạm phát cơ bản thực sự. Các thành phần từng biến động trong lịch sử có thể trở nên ổn định, và các nguồn biến động mới có thể xuất hiện ở những nơi khác trong rổ. Bản chất tĩnh này của CPIX đã thúc đẩy một cuộc rà soát phương pháp luận. BoC tìm kiếm các thước đo năng động hơn, thích ứng với các điều kiện kinh tế thay đổi và ít bị ảnh hưởng bởi thành phần cụ thể của rổ CPI.

Sự chuyển đổi sang CPI-common, CPI-median và CPI-trim vào năm 2017 đánh dấu một sự nâng cấp đáng kể. Các thước đo mới này, được lấy từ toàn bộ rổ CPI, cung cấp một cách linh hoạt và đáng tin cậy hơn để lọc bỏ các biến động giá tạm thời. Chúng cho phép BoC liên tục tinh chỉnh sự hiểu biết của mình về động lực lạm phát, đảm bảo các quyết định chính sách của ngân hàng dựa trên đánh giá chính xác nhất về áp lực giá trong nền kinh tế Canada. Hội đồng Thống đốc thường xuyên thảo luận về hiệu quả của các thước đo này trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ của mình, thể hiện cam kết không ngừng cải tiến các công cụ của mình.

Mặc dù mỗi thước đo lạm phát cốt lõi đều mang lại một góc nhìn giá trị, sức mạnh thực sự của chúng đối với Ngân hàng Canada xuất hiện khi chúng được phân tích cùng nhau. Lý tưởng nhất, cả ba thước đo—CPI-common, CPI-median và CPI-trim—sẽ theo sát nhau, cung cấp một tín hiệu rõ ràng và thống nhất về lạm phát cơ bản. Tuy nhiên, trên thực tế, các giai đoạn phân kỳ là phổ biến và đòi hỏi sự diễn giải cẩn thận từ các nhà hoạch định chính sách.

Ví dụ, khi CPI-common cho thấy xu hướng tăng mạnh hơn so với CPI-median hoặc CPI-trim, điều đó cho thấy áp lực giá trên diện rộng đang hình thành trên nhiều loại hàng hóa và dịch vụ hơn, báo hiệu một xung lực lạm phát tổng quát hơn. Nếu CPI-trim hoặc CPI-median cho thấy sự gia tăng trong khi CPI-common vẫn ở mức thấp, điều đó có thể ngụ ý rằng lạm phát đang được thúc đẩy bởi một tập hợp hẹp hơn các mặt hàng biến động đang đẩy các mức trung bình "giữa" hoặc các mức trung bình "đã cắt bỏ" lên, nhưng không nhất thiết là do một cú sốc cầu lan rộng.

Sự phân kỳ giữa các thước đo báo hiệu sự không chắc chắn đối với Hội đồng Thống đốc. Nó thúc đẩy phân tích định tính sâu hơn, yêu cầu Ngân hàng phải điều tra các lĩnh vực hoặc danh mục cụ thể đang góp phần gây ra sự khác biệt. Điều này có thể liên quan đến việc xem xét các vấn đề chuỗi cung ứng, biến động giá hàng hóa hoặc những thay đổi cụ thể về cầu. Tầm quan trọng của không chỉ mức độ, mà còn xu hướng và sự đồng thuận giữa các thước đo không thể bị đánh giá thấp; chuyển động bền vững theo một hướng trên cả ba thước đo mang lại cho BoC niềm tin mạnh mẽ hơn để hành động chính sách.

Các thước đo lạm phát cốt lõi không chỉ là những cấu trúc học thuật; chúng đóng vai trò là đầu vào quan trọng trong các quyết định về lãi suất của Ngân hàng Canada. Khi Hội đồng Thống đốc họp để thảo luận về lãi suất chính sách, các số liệu và xu hướng của CPI-common, CPI-median và CPI-trim là trọng tâm trong các cuộc thảo luận của họ. Những con số này trực tiếp ảnh hưởng đến đánh giá của BoC về việc liệu lạm phát có đang trên đà trở lại mục tiêu 2% trong trung hạn hay không.

Ví dụ, một sự di chuyển bền vững của cả ba thước đo cốt lõi trên mục tiêu 2% sẽ cung cấp một tín hiệu mạnh mẽ để BoC xem xét thắt chặt chính sách tiền tệ, điển hình là thông qua việc tăng lãi suất qua đêm. Hành động này nhằm mục đích hạ nhiệt nhu cầu kinh tế và đưa lạm phát trở lại. Nếu cả ba thước đo liên tục giảm xuống dưới mục tiêu, điều đó có thể báo hiệu nhu cầu nới lỏng tiền tệ để kích thích hoạt động kinh tế và ngăn chặn áp lực giảm phát hình thành.

Thông tin liên lạc của Ngân hàng Canada, đặc biệt trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ và các bài phát biểu của mình, thường xuyên tham chiếu các thước đo cốt lõi này để giải thích lập trường chính sách của mình cho công chúng và thị trường tài chính. Sự minh bạch của họ về cách các chỉ số này hướng dẫn các quyết định giúp neo giữ kỳ vọng lạm phát. Trên thực tế, các mô hình nội bộ của BoC sẽ trọng số hóa chúng khác nhau dựa trên biến động gần đây và bối cảnh kinh tế cụ thể, bổ sung thêm một lớp sắc thái vào việc áp dụng chúng.

Trong khi Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) phân tích và diễn giải các thước đo lạm phát cốt lõi, dữ liệu thô làm nền tảng cho các tính toán này lại đến từ Statistics Canada (Cục Thống kê Canada). Cơ quan liên bang này chịu trách nhiệm thu thập lượng lớn dữ liệu giá cả để hình thành Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI). Hàng tháng, Statistics Canada khảo sát hàng nghìn doanh nghiệp và thu thập hàng triệu báo giá trên hàng trăm mặt hàng và dịch vụ mà người Canada mua. Việc thu thập dữ liệu tỉ mỉ này đảm bảo CPI phản ánh chính xác những thay đổi trong chi phí sinh hoạt.

Statistics Canada thường công bố báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng đầy đủ, bao gồm các thành phần cần thiết cho các tính toán cốt lõi của BoC, vào khoảng ngày 20 của tháng tiếp theo tháng tham chiếu. Ví dụ, dữ liệu CPI tháng 10 thường được công bố vào giữa tháng 11. Các công bố này được giới tài chính, nhà kinh tế và các nhà hoạch định chính sách theo dõi chặt chẽ, vì chúng cung cấp cái nhìn tổng quan cập nhật nhất về xu hướng giá cả.

Trên thực tế, các bộ phận tài chính dự đoán các công bố này với độ chính xác cao, vì ngay cả những sai lệch nhỏ so với dự báo đồng thuận cũng có thể gây ra phản ứng thị trường ngay lập tức trên thị trường tiền tệ, trái phiếu và cổ phiếu. Do đó, tính toàn vẹn và việc phổ biến dữ liệu kịp thời của Statistics Canada là rất quan trọng đối với hoạt động trơn tru của hệ thống tài chính Canada và hiệu quả của chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Canada.

Mặc dù ba thước đo lạm phát cốt lõi là trọng tâm trong bộ công cụ phân tích của Ngân hàng Trung ương Canada, nhưng chúng không phải là yếu tố duy nhất quyết định chính sách tiền tệ. Hội đồng Điều hành của BoC cũng xem xét một loạt các chỉ số kinh tế rộng hơn để hình thành bức tranh toàn cảnh về các điều kiện kinh tế và áp lực lạm phát. Các yếu tố bổ sung này cung cấp bối cảnh quan trọng và có thể ảnh hưởng đến trọng số được gán cho các thước đo cốt lõi trong những trường hợp cụ thể.

Trong số đó, các thước đo tăng trưởng tiền lương là rất quan trọng, vì chúng có thể báo hiệu mức độ áp lực từ phía cầu và các hiệu ứng vòng hai tiềm tàng đối với lạm phát. Ngân hàng cũng theo dõi chặt chẽ kỳ vọng lạm phát từ nhiều nguồn khác nhau, bao gồm khảo sát doanh nghiệp và người tiêu dùng, vì những kỳ vọng này có thể trở thành hiện thực. Các điều kiện kinh tế toàn cầu, bao gồm giá hàng hóa và động lực chuỗi cung ứng quốc tế, cũng liên tục được đánh giá về tác động tiềm tàng của chúng đối với giá cả ở Canada.

Cuối cùng, các thước đo lạm phát cốt lõi đóng vai trò là một bộ lọc tinh vi cho sự ổn định giá cả trong nước. Tuy nhiên, chúng chỉ là một công cụ trong một tập hợp lớn hơn các công cụ và điểm dữ liệu. Các quyết định chính sách của BoC phản ánh một đánh giá tinh tế, tích hợp các tín hiệu cốt lõi này với một loạt thông tin kinh tế khác để định hướng nền kinh tế Canada đạt được giá cả ổn định và tăng trưởng bền vững.

Cách tiếp cận đa chiều của Ngân hàng Trung ương Canada đối với lạm phát cốt lõi cung cấp một khuôn khổ phân tích, tuy nhiên, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu áp dụng nhiều phương pháp khác nhau để nhận diện áp lực giá cơ bản. Mặc dù mục tiêu vẫn nhất quán – tách biệt xu hướng lạm phát dai dẳng khỏi các cú sốc tạm thời – nhưng các công cụ và chỉ số ưu tiên cụ thể lại khác biệt đáng kể, phản ánh các cấu trúc kinh tế và triết lý chính sách đa dạng.

Tại Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chủ yếu theo dõi Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), đặc biệt là phiên bản "cốt lõi" của nó, loại bỏ các thành phần thực phẩm và năng lượng biến động. Fed ưu tiên PCE hơn Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) được công nhận rộng rãi hơn vì PCE bao gồm một phạm vi hàng hóa và dịch vụ rộng hơn, bao gồm cả những thứ được mua bởi các tổ chức phi lợi nhuận thay mặt hộ gia đình, và trọng số chi tiêu của nó được cập nhật thường xuyên hơn, thường là hàng năm. Việc tính trọng số linh hoạt này có nghĩa là PCE phản ánh tốt hơn sự thay đổi trong thói quen chi tiêu của người tiêu dùng. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đặt mục tiêu lạm phát 2% được đo bằng sự thay đổi hàng năm của chỉ số giá PCE tổng thể.

Bên kia Đại Tây Dương, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tập trung vào Chỉ số Giá Tiêu dùng Hài hòa (HICP), và tương tự, thường xuyên đề cập đến HICP không bao gồm năng lượng và thực phẩm chưa qua chế biến. HICP cung cấp một thước đo có thể so sánh được giữa các quốc gia Khu vực đồng Euro. ECB đặt mục tiêu lạm phát đối xứng 2% trong trung hạn, nhấn mạnh rằng các sai lệch dưới mục tiêu cũng đáng lo ngại như các sai lệch trên mục tiêu.

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) áp dụng một chiến lược tương tự Canada trong việc sử dụng các bộ lọc thống kê. RBA đặc biệt chú trọng cả "trimmed mean" CPI và "weighted median" CPI để xác định lạm phát cơ bản, chi tiết hóa rõ ràng các thước đo này trong các tuyên bố chính sách tiền tệ của mình. Các thước đo này, được tính bằng cách loại trừ các biến động giá lớn nhất, nhằm mục đích nắm bắt xu hướng trung tâm của sự thay đổi giá. Mục tiêu lạm phát của RBA là giữ lạm phát giá tiêu dùng trong khoảng từ 2% đến 3% trung bình theo thời gian.

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) thường sử dụng Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI), thường phân tích CPI không bao gồm năng lượng, thực phẩm, đồ uống có cồn và thuốc lá để đánh giá áp lực cốt lõi. BoE có mục tiêu lạm phát CPI là 2%. Việc loại trừ có chọn lọc này làm nổi bật các lĩnh vực cụ thể được coi là dễ bị ảnh hưởng bởi các cú sốc bên ngoài hoặc từ phía cung hơn.

Mặc dù các ngân hàng trung ương này đều có chung mục tiêu đạt được sự ổn định giá cả, nhưng các chỉ số và thành phần loại trừ cụ thể lại khác nhau. Điều này có nghĩa là việc so sánh trực tiếp tỷ lệ lạm phát chung hoặc thậm chí lạm phát cốt lõi giữa các quốc gia đòi hỏi phải xem xét cẩn thận cấu trúc cơ bản của chúng. Việc BoC sử dụng ba phương pháp luận riêng biệt cung cấp một cơ chế kiểm tra chéo nội bộ, cho phép các nhà hoạch định chính sách đánh giá sự đồng thuận hoặc khác biệt trong các xu hướng cơ bản, một sắc thái có thể ít được truyền đạt công khai bởi một số ngân hàng trung ương khác, ngay cả khi các phân tích tương tự được thực hiện nội bộ. Mỗi cách tiếp cận phản ánh một nỗ lực để phù hợp nhất với các đặc điểm kinh tế và dữ liệu sẵn có độc đáo trong phạm vi quyền hạn của mình.

Các thước đo và mục tiêu lạm phát cốt lõi của các Ngân hàng Trung ương tiêu biểu

Trước khi Bank of Canada áp dụng các bộ lọc chuyên biệt để trích xuất lạm phát cơ bản, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cơ bản đã trải qua một quy trình xây dựng chặt chẽ và chi tiết bởi Statistics Canada. Quy trình này tạo thành nền tảng cho tất cả các phân tích lạm phát tiếp theo, đảm bảo dữ liệu vừa mang tính đại diện vừa chính xác.

Statistics Canada bắt đầu tính toán CPI bằng cách định nghĩa một "rổ" hàng hóa và dịch vụ. Rổ này được thiết kế để phản ánh mô hình chi tiêu của các hộ gia đình Canada. Nguồn chính để xác định thành phần và tầm quan trọng tương đối của các mặt hàng trong rổ này là Khảo sát Chi tiêu Hộ gia đình (SHS), được thực hiện trên tất cả các tỉnh và vùng lãnh thổ. Mỗi mặt hàng trong rổ được gán một trọng số tương ứng với tỷ lệ chi tiêu hộ gia đình tổng thể. Ví dụ, chi phí nhà ở luôn chiếm trọng số lớn nhất, thường vượt quá 30% tổng rổ, phản ánh vai trò quan trọng của nó trong ngân sách hộ gia đình. Giao thông vận tải thường chiếm từ 17% đến 20%, trong khi thực phẩm đóng góp khoảng 15%. Các trọng số này rất quan trọng; mức tăng giá 1% trong chi phí nhà ở gây áp lực tăng lớn hơn nhiều lên CPI tổng thể so với mức tăng phần trăm tương tự trong, ví dụ, dịch vụ giải trí.

Để duy trì tính phù hợp của CPI, Statistics Canada định kỳ cập nhật trọng số và thành phần của rổ. Trong lịch sử, các cập nhật này diễn ra bốn năm một lần. Tuy nhiên, nhận thấy tốc độ thay đổi kinh tế nhanh chóng, đặc biệt sau những gián đoạn toàn cầu gần đây, cơ quan này đã chuyển sang cập nhật thường xuyên hơn, hàng năm. Điều này đảm bảo CPI nắm bắt chính xác thói quen chi tiêu của người tiêu dùng đang thay đổi và sự ra đời của các sản phẩm hoặc dịch vụ mới.

Việc thu thập dữ liệu giá đa diện. Statistics Canada sử dụng kết hợp nhiều phương pháp:

1. Quan sát trực tiếp: Đại diện hiện trường đến thăm hàng ngàn cửa hàng bán lẻ và nhà cung cấp dịch vụ trên khắp Canada hàng tháng để thu thập giá cho các mặt hàng như tiền thuê nhà, dịch vụ chăm sóc cá nhân và một số loại quần áo.
2. Dữ liệu quét: Đối với một loạt lớn các mặt hàng thường xuyên được mua, như hàng tạp hóa và điện tử tiêu dùng, dữ liệu quét từ các nhà bán lẻ lớn được sử dụng rộng rãi. Phương pháp này tăng cường đáng kể phạm vi và tính kịp thời của việc thu thập giá.
3. Dữ liệu hành chính: Thông tin từ các cơ quan quản lý hoặc hồ sơ hành chính được sử dụng cho các mặt hàng như phí bảo hiểm ô tô hoặc học phí đại học.
4. Thu thập giá trực tuyến: Ngày càng nhiều, giá của một số hàng hóa và dịch vụ được thu thập trực tiếp từ các nguồn trực tuyến.

Những nỗ lực này dẫn đến hàng trăm ngàn báo giá riêng lẻ được thu thập mỗi tháng, trải rộng khắp các khu vực đô thị và nông thôn để đảm bảo phạm vi địa lý trên toàn quốc. Sau khi thu thập, giá được điều chỉnh theo thay đổi chất lượng – ví dụ, một mẫu điện thoại thông minh mới có thể có giá cao hơn, nhưng cũng có các tính năng cải tiến, yêu cầu điều chỉnh để chỉ phản ánh sự thay đổi giá thuần túy. Điều chỉnh theo mùa cũng được áp dụng để loại bỏ các mô hình theo mùa có thể dự đoán được, cho phép các nhà phân tích nhận biết rõ hơn các xu hướng cơ bản. Quy trình tỉ mỉ này đảm bảo rằng khi Bank of Canada nhận được dữ liệu CPI, đó là một đại diện đáng tin cậy và chi tiết về biến động giá cả quốc gia, cung cấp một nền tảng vững chắc cho các quyết định chính sách tiền tệ.

Những năm gần đây đã minh họa rõ nét bản chất khó lường của lạm phát, với những gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, xung đột địa chính trị và những thay đổi đáng kể trong nhu cầu tiêu dùng đã tạo ra những thách thức chưa từng có. Ngay cả các biện pháp lạm phát cơ bản tinh vi nhất cũng đối mặt với khó khăn trong những môi trường biến động như vậy, khi ranh giới giữa các cú sốc tạm thời và xu hướng dai dẳng có thể bị xóa nhòa.

Đối với Bank of Canada, điều này có nghĩa là cần liên tục thích ứng và tinh chỉnh sự hiểu biết về động lực lạm phát. Nghiên cứu các phương pháp mới, đánh giá tác động của số hóa đối với định giá và hiểu cách biến đổi khí hậu có thể ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng là những nhiệm vụ đang diễn ra. BoC phải duy trì sự linh hoạt, sẵn sàng diễn giải các tín hiệu từ CPI-common, CPI-median và CPI-trim trong một khuôn khổ kinh tế luôn thay đổi.

Thách thức đối với chính sách tiền tệ không chỉ là phản ứng với lạm phát hiện tại, mà còn là dự đoán áp lực giá trong tương lai và truyền đạt hiệu quả để neo giữ kỳ vọng. Việc áp dụng chặt chẽ ba biện pháp cốt lõi này cho phép Bank of Canada theo đuổi mục tiêu lạm phát 2% với trọng tâm rõ ràng hơn, ngay cả khi bối cảnh kinh tế toàn cầu tiếp tục thay đổi. Bank of Canada vẫn cảnh giác, liên tục điều chỉnh các công cụ của mình trước một bối cảnh kinh tế toàn cầu khó đoán.