العوائد الحقيقية، ومعدلات التضخم التعادلية، والرابط الميكانيكي للذهب

في 6 أكتوبر 2023، تراجع سعر الذهب (XAU/USD) إلى ما دون 1,820 دولارًا للأونصة، وهو مستوى لم يشهده منذ سبعة أشهر، حتى مع احتدام التوترات الجيوسياسية. حدث هذا التراجع بالتزامن مع تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 4.80%، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من 16 عامًا. هذه العلاقة العكسية المباشرة بين ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وتراجع أسعار الذهب ليست صدفة؛ بل تشير إلى رابط ميكانيكي أساسي غالبًا ما يغفله المراقبون العاديون لسوق المعادن الثمينة. تعمل هذه العلاقة من خلال منظور أسعار الفائدة الحقيقية وتوقعات التضخم، والتي تحدد معًا جاذبية الذهب كأصل لا يدر عائدًا. الذهب، على عكس السندات الحكومية أو ديون الشركات، لا يولد دخلًا. لا يقدم مدفوعات كوبون، ولا أرباحًا، ولا فائدة. تستمد قيمته من ندرته، ودوره كمخزن للقيمة، وتصوره كملاذ آمن. عندما تقدم الأصول الأخرى، وخاصة سندات الخزانة الأمريكية، عوائد حقيقية جذابة، تزداد تكلفة الفرصة البديلة للذهب. يختار المستثمرون حينها الأصول المدرة للدخل، مما يقلل الطلب على الذهب. إذا كانت العوائد الحقيقية منخفضة أو سلبية، تصبح طبيعة الذهب التي لا تدر عائدًا أقل سلبية، مما يدفع تدفق الاستثمار نحوه غالبًا.

العوائد الاسمية هي أسعار الفائدة المعلنة على الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. على سبيل المثال، عندما تسمع أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يبلغ 4.5%، فهذا هو عائده الاسمي. يمثل هذا الرقم العائد السنوي الذي يحصل عليه المستثمر، معبرًا عنه كنسبة مئوية من القيمة الاسمية للسند، دون تعديل للتضخم. تتأثر هذه العوائد بالعديد من العوامل، بما في ذلك السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، والعرض والطلب على الدين الحكومي، وآفاق النمو الاقتصادي العامة. غالبًا ما يرتبط الاقتصاد القوي بعوائد اسمية أعلى، حيث يتوقع المستثمرون تشديد البنك المركزي لكبح التضخم المحتمل. تجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) التابعة للاحتياطي الفيدرالي ثماني مرات سنويًا، مع اجتماعات إضافية غير مجدولة حسب الحاجة، لتحديد هدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. يعمل هذا السعر كمعيار لأسعار الفائدة قصيرة الأجل ويؤثر بشكل كبير على عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل. على سبيل المثال، إذا أشارت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى موقف متشدد، مما يشير إلى زيادات مستقبلية في أسعار الفائدة، فإن عوائد سندات الخزانة الاسمية تتفاعل عادةً بالارتفاع. من المرجح أن يؤدي التحول نحو موقف متساهل، مما يشير إلى تخفيضات في أسعار الفائدة، إلى انخفاض العوائد الاسمية. يراقب المشاركون في السوق باستمرار أداة CME FedWatch Tool، التي تحسب احتمالية تغيرات أسعار الفائدة المختلفة للاحتياطي الفيدرالي بناءً على تسعير العقود الآجلة للأموال الفيدرالية، مما يوفر نظرة ثاقبة لتحركات العائد الاسمي المتوقعة.

التضخم التعادلي هو الفرق بين العائد الاسمي لسندات الخزانة التقليدية وعائد سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) ذات الأجل نفسه. يمثل توقع السوق لمتوسط التضخم السنوي خلال تلك الفترة المحددة. على سبيل المثال، إذا كان عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 5 سنوات 4.0% وعائد TIPS لأجل 5 سنوات 1.5%، فإن معدل التضخم التعادلي لأجل 5 سنوات هو 2.5%. هذا يعني أن السوق يتوقع أن يبلغ متوسط التضخم 2.5% سنويًا على مدى السنوات الخمس المقبلة. معدلات التعادل حاسمة لأنها تلخص الحكمة الجماعية للمشاركين في سوق السندات فيما يتعلق بتحركات الأسعار المستقبلية. تعكس تفاعلاً ديناميكيًا للعوامل، من اضطرابات سلاسل التوريد إلى صدمات أسعار الطاقة وخطاب البنوك المركزية. عندما يتوقع السوق تضخمًا أعلى، يرتفع معدل التعادل. يحدث هذا غالبًا بعد إعلانات الإنفاق المالي الكبيرة أو عندما تشهد أسعار السلع، مثل النفط، تحركات صعودية حادة. يشير انخفاض معدلات التعادل إلى توقعات السوق بتضخم أقل، ربما بسبب تباطؤ النشاط الاقتصادي أو تشديد البنك المركزي العدواني. يوفر هذا المقياس مؤشرًا في الوقت الفعلي للضغوط التضخمية كما يراها المستثمرون المؤسسيون، مما يجعله أداة قيمة للمتداولين في تقييم معنويات السوق.

العائد الحقيقي هو العائد الذي يتلقاه المستثمر بعد احتساب التضخم. إنه مقياس أكثر دقة لمكاسب أو خسائر القوة الشرائية من الاستثمار مقارنة بالعائد الاسمي. الحساب مباشر: العائد الحقيقي = العائد الاسمي – معدل التضخم التعادلي. تكشف هذه المعادلة البسيطة لماذا يتفاعل الذهب، وهو أصل لا يدر عائدًا، بقوة مع التحولات في الأسعار الحقيقية. إذا كان السند يدر عائدًا اسميًا بنسبة 4.5%، ولكن من المتوقع أن يكون التضخم 3.0%، فإن العائد الحقيقي هو 1.5%. يتوقع المستثمر الذي يحتفظ بهذا السند زيادة قوته الشرائية بنسبة 1.5% سنويًا. لنفترض سيناريو حيث يبلغ العائد الاسمي لسندات الخزانة لأجل 10 سنوات 4.2%. إذا كان معدل التضخم التعادلي لأجل 10 سنوات 2.7%، فإن العائد الحقيقي هو 1.5% (4.2% - 2.7%). إذا انخفضت توقعات التضخم إلى 2.0% بينما ظل العائد الاسمي عند 4.2%، فإن العائد الحقيقي سيرتفع إلى 2.2% (4.2% - 2.0%). هذه الزيادة في العائد الحقيقي تجعل الأصول المدرة للدخل أكثر جاذبية مقارنة بالذهب. إذا ارتفعت توقعات التضخم إلى 3.5% مع نفس العائد الاسمي، فإن العائد الحقيقي ينخفض إلى 0.7% (4.2% - 3.5%)، مما يجعل الذهب مخزنًا أفضل للقيمة نسبيًا. هذا هو الجزء الذي تتجاهله معظم الأدلة: الحساب الفعلي وآثاره. هذه الصيغة البسيطة، على الرغم من تجاهلها غالبًا، هي حجر الزاوية لفهم قرارات تخصيص الأصول، خاصة بين الأصول الحساسة للتضخم مثل الذهب والأدوات المدرة للفائدة. يوضح الجدول أدناه كيف يمكن للتغيرات في العوائد الاسمية أو توقعات التضخم أن تغير بشكل كبير العائد الحقيقي، وبالتالي الحافز الاقتصادي للاحتفاظ بأصل لا يدر عائدًا.

سيناريوهات حساب العائد الحقيقي لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات

علاقة الذهب العكسية بالعوائد الحقيقية تنبع من طبيعته كأصل لا يدر عائداً. عندما ترتفع العوائد الحقيقية على الاستثمارات البديلة، خاصة السندات السيادية، تزداد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب. يمكن للمستثمرين تحقيق عائد حقيقي أعلى في أماكن أخرى، مما يقلل من جاذبية الذهب. كانت هذه الديناميكية واضحة في عام 2022، عندما دفعت زيادات أسعار الفائدة القوية من قبل الاحتياطي الفيدرالي العوائد الحقيقية إلى الارتفاع بشكل كبير. مع تسعير السوق لمزيد من الزيادات في أسعار الفائدة، ارتفعت العوائد الاسمية، وبينما ظلت توقعات التضخم مرتفعة، تجاوز ارتفاع العوائد الاسمية هذه التوقعات، مما أدى إلى تحول العوائد الحقيقية إلى الإيجابية وصعودها. عانى الذهب خلال جزء كبير من ذلك العام، حيث خسر حوالي 0.2% بحلول نهاية العام، على الرغم من ارتفاع التضخم. عندما تنخفض العوائد الحقيقية أو تصبح سلبية، يصبح الذهب أكثر جاذبية. في بيئة يكون فيها العائد الحقيقي على السندات ضئيلاً أو سلبياً، يبدو الاحتفاظ بالذهب، الذي يحافظ على قوته الشرائية، رهاناً أكثر أماناً. لوحظت هذه الظاهرة بوضوح بين عامي 2020 وأوائل 2021. مع انخراط البنوك المركزية عالمياً في تيسير كمي هائل وإبقاء أسعار الفائدة الرئيسية بالقرب من الصفر، انخفضت عوائد السندات الاسمية بشكل حاد. في الوقت نفسه، بدأت توقعات التضخم، مدفوعة بحوافز مالية غير مسبوقة، في الارتفاع. دفع هذا المزيج العوائد الحقيقية إلى منطقة سلبية عميقة، مما دفع أسعار الذهب إلى مستويات قياسية فوق 2,070 دولار للأوقية بحلول أغسطس 2020. هذه العلاقة العكسية ليست مثالية، حيث تؤثر عوامل أخرى على الذهب، لكنها محرك ميكانيكي مهيمن.

ترتكز "الصلة الميكانيكية" بين العوائد الحقيقية والذهب على القيمة النسبية. يقوم المستثمرون بتقييم مستمر لأفضل عائد معدل حسب التضخم يمكنهم الحصول عليه لرأس مالهم. عندما تكون العوائد الحقيقية مرتفعة، فإن الاحتفاظ بالنقد أو الأوراق المالية المدرة للفائدة يقدم فائدة ملموسة لا يمكن للذهب مضاهاتها. وهذا يخلق حافزاً قوياً لبيع الذهب وشراء السندات.

لننظر إلى الآلية: زيادة قدرها 100 نقطة أساس (1%) في العائد الحقيقي، مع بقاء العوامل الأخرى ثابتة، تعني أن المستثمر الذي يحتفظ بسندات الخزانة لأجل 10 سنوات سيكسب 1% إضافية بالقيمة الحقيقية على مدى العقد. وهذا يجعل السند مخزناً ممتازاً للقيمة. لكي يظل الذهب تنافسياً، سيتعين على سعره أن يرتفع بمقدار يعوض هذه التكلفة المتزايدة للفرصة البديلة. غالباً ما لا يحدث ذلك، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار. يكون التأثير واضحاً بشكل خاص بالنسبة للعوائد الحقيقية طويلة الأجل، مثل عوائد سندات TIPS لأجل 10 سنوات أو 30 سنة، حيث تعكس هذه العوائد آفاق الاستثمار طويلة الأجل. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين الذين يديرون محافظ كبيرة، يمكن أن يؤدي حتى التحول الطفيف في العوائد الحقيقية إلى قرارات إعادة تخصيص رأس المال بشكل كبير.

هذا المبدأ هو ركيزة أساسية لنظرية المحفظة الحديثة، ويوجه مديري الأصول في شركات مثل BlackRock و Vanguard. يقومون بتعديل مخصصاتهم للمعادن الثمينة بشكل منهجي بناءً على حسابات العائد الحقيقي هذه، وغالباً ما ينفذون الصفقات عبر أوامر كتلية كبيرة على منصات التداول الإلكترونية. يضمن الحجم الهائل لهذه الصفقات أن تترجم تحركات العائد الحقيقي مباشرة إلى حركة سعر الذهب، مما يجعلها مقياساً حاسماً لأي محلل جاد لسوق الذهب. يمكن للمتداولين على منصات مثل Pepperstone أو IC Markets، الذين لديهم وصول إلى بيانات العائد في الوقت الفعلي، ملاحظة هذه العلاقة تتكشف دقيقة بدقيقة.

في حين أن العوائد الحقيقية هي مزيج من العوائد الاسمية وتضخم نقطة التعادل (breakeven inflation)، فمن المهم تمييز التأثير المستقل لنقاط التعادل على الذهب. غالباً ما يُنظر إلى الذهب على أنه تحوط ضد التضخم. عندما ترتفع توقعات التضخم، كما تُقاس بمعدلات نقطة التعادل (breakeven rates)، بشكل كبير، يمكن للذهب أن يكتسب قيمة حتى لو ارتفعت العوائد الاسمية أيضاً، شريطة أن تكون الزيادة في نقاط التعادل أكبر من الزيادة في العوائد الاسمية، مما يدفع العوائد الحقيقية إلى الانخفاض أو يجعلها أقل إيجابية. على سبيل المثال، إذا تحرك العائد الاسمي لأجل 10 سنوات من 4.0% إلى 4.3% (+30 نقطة أساس)، لكن معدل تضخم نقطة التعادل (breakeven inflation rate) لأجل 10 سنوات تحرك من 2.0% إلى 2.8% (+80 نقطة أساس)، فإن العائد الحقيقي ينخفض من 2.0% إلى 1.5%. في هذا السيناريو، من المرجح أن يرتفع الذهب لأن السوق يتوقع تضخماً مستقبلياً أعلى، ويُنظر إلى الذهب على أنه حماية ضد تآكل القوة الشرائية. حدث هذا خلال فترات تضخم صدمة العرض، حيث تراكمت الضغوط التضخمية بسرعة، متجاوزة الارتفاعات المتواضعة في الأسعار الاسمية. إذا انخفضت معدلات نقطة التعادل (breakeven rates) بشكل حاد، مما يشير إلى ثقة السوق في تباطؤ التضخم أو الانكماش، فإن أسعار الذهب عادة ما تتأثر سلباً. حدث هذا في فترات الانكماش الاقتصادي الحاد أو عندما كانت البنوك المركزية تعتبر ذات مصداقية عالية في ولاياتها لمكافحة التضخم. يوفر فهم التحركات النسبية للعوائد الاسمية ومعدلات نقطة التعادل (breakeven rates) منظوراً أكثر تفصيلاً من مجرد مراقبة العائد الاسمي بمعزل عن غيره. يوضح الجدول أدناه كيف يمكن أن تؤدي التراكيب المختلفة للعوائد الاسمية ونقاط التعادل إلى نفس العائد الحقيقي، ولكنها تشير إلى مشاعر سوقية أساسية مختلفة للذهب.

مكونات العائد الحقيقي ومشاعر السوق الضمنية للذهب

يلعب الدولار الأمريكي دورًا هامًا، وغالبًا ما يضاعف تأثير تحركات العائد الحقيقي على الذهب. يتم تسعير الذهب بالدولار الأمريكي، لذا فإن الدولار القوي يجعل الذهب أغلى لحاملي العملات الأخرى، مما يقلل عادةً من الطلب ويضغط على الأسعار. في المقابل، الدولار الأضعف يجعل الذهب أرخص، مما يزيد من جاذبيته. غالبًا ما ترتبط قوة الدولار بحد ذاتها بفروقات العائد الحقيقي. عندما تكون العوائد الحقيقية الأمريكية أعلى من نظيراتها في الاقتصادات الكبرى الأخرى، تميل رؤوس الأموال إلى التدفق نحو الأصول المقومة بالدولار، مما يعزز قوة الدولار. هذا يخلق تأثيرًا مزدوجًا سلبيًا على الذهب: فارتفاع العوائد الحقيقية الأمريكية يقلل من جاذبيته المباشرة، والدولار الأقوى يجعله أكثر تكلفة. يتجلى هذا الديناميكية بشكل خاص عند مقارنة الولايات المتحدة بمنطقة اليورو أو اليابان، حيث يمكن أن تكون فروقات أسعار الفائدة الحقيقية كبيرة. على سبيل المثال، إذا أبقى البنك المركزي الأوروبي (ECB) على أسعار الفائدة سلبية بينما يدفع الاحتياطي الفيدرالي العوائد الحقيقية إلى الإيجابية، فمن المرجح أن يرتفع الدولار مقابل اليورو، مما يضغط على سعر الذهب في نفس الوقت. يراقب المتداولون بشكل متكرر مؤشر الدولار (DXY) جنبًا إلى جنب مع رسوم بيانية العائد الحقيقي. يمثل ارتفاع مؤشر DXY المقترن بارتفاع العوائد الحقيقية عقبة قوية أمام الذهب. ومع ذلك، إذا انخفض مؤشر DXY بينما ظلت العوائد الحقيقية منخفضة، يكتسب الذهب دعمًا مزدوجًا. توفر منصات الوسطاء مثل OANDA أو FOREX.com أدوات رسوم بيانية قوية تتيح للمتداولين تراكب هذه المؤشرات الحيوية وتحديد أنماط التقارب هذه.

تعد اتصالات البنوك المركزية محركات حاسمة لكل من العوائد الاسمية وتوقعات التضخم، وبالتالي أسعار الذهب. يتم فحص كل بيان صادر عن Federal Reserve أو European Central Bank أو Bank of England بحثًا عن أدلة تتعلق بالسياسة النقدية المستقبلية. تؤدي النبرة المتشددة، التي تشير إلى رفع أسعار الفائدة أو خفض مشتريات الأصول (التشديد الكمي)، عادةً إلى زيادة في العوائد الاسمية. وإذا أدى ذلك أيضًا إلى خفض توقعات التضخم، ترتفع العوائد الحقيقية، مما يخلق بيئة هبوطية للذهب. في المقابل، يمكن للموقف المتساهل – الذي يلمح إلى خفض أسعار الفائدة، أو التيسير المطول، أو التسامح مع ارتفاع التضخم – أن يضغط على العوائد الاسمية وربما يغذي توقعات التضخم. يدفع هذا السيناريو العوائد الحقيقية للانخفاض، غالبًا إلى المنطقة السلبية، وهو ما يعد إيجابيًا للذهب. غالبًا ما يكون رد فعل السوق على هذه الإشارات فوريًا وحادًا. على سبيل المثال، يمكن أن يشهد يوم اجتماع FOMC تقلبات كبيرة في أسواق الخزانة والذهب حيث يعيد المتداولون تسعير الأصول بناءً على التوجيهات المستقبلية. يتطلب فهم هذا التفاعل اهتمامًا دقيقًا بمحاضر اجتماعات البنوك المركزية، والمؤتمرات الصحفية، والتوقعات الاقتصادية. توفر هذه الوثائق الإطار السردي لتفسير مسارات العائد الحقيقي المستقبلية. على سبيل المثال، إذا أشارت محاضر لجنة السياسة النقدية لبنك إنجلترا إلى مسار واضح نحو سياسة أكثر تشددًا، فستتعدل عوائد السندات، مما يؤثر على بيئة العائد الحقيقي للأصول المقومة بالجنيه الإسترليني، وبشكل غير مباشر، على معنويات الذهب العالمية.

بالنسبة للمتداولين النشطين، يوفر العائد الحقيقي إشارة قوية لتحديد مراكز الذهب. يشير الاتجاه الصعودي المستمر في العوائد الحقيقية، وخاصة عائد سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) لأجل 10 سنوات، إلى نظرة مستقبلية هبوطية مستمرة للذهب. بينما يشير الاتجاه الهبوطي أو العوائد الحقيقية السلبية إلى تحيز صعودي. غالبًا ما يستخدم المتداولون صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التي تتبع عقود الذهب الآجلة، مثل SPDR Gold Shares (GLD)، أو يتداولون عقود الفروقات (CFDs) على الذهب عبر وسطاء مثل XM أو AvaTrade للتعبير عن هذه الآراء. عند تحليل العوائد الحقيقية، من الأهمية بمكان النظر إلى الزخم والاتجاه بدلاً من مجرد نقاط بيانات فردية. يتضمن أحد الأساليب العملية مراقبة أسعار منحنى العائد اليومية لوزارة الخزانة الأمريكية. على وجه التحديد، ارسم بيانيًا معدل استحقاق سندات الخزانة الثابتة لأجل 10 سنوات ومعدل استحقاق سندات TIPS الثابتة لأجل 10 سنوات. يمثل الفرق بين هذين الخطين معدل التعادل (breakeven rate) لأجل 10 سنوات. قم بتراكب سعر الذهب (XAU/USD) على مخطط منفصل. عندما يتحرك العائد الحقيقي لأجل 10 سنوات (العائد الاسمي لأجل 10 سنوات - نقطة التعادل لأجل 10 سنوات) صعودًا أو هبوطًا بشكل كبير، راقب رد فعل الذهب. يؤكد انهيار الذهب دون مستويات الدعم الرئيسية بعد ارتفاع العائد الحقيقي الارتباط الميكانيكي. يعزز ارتفاع الذهب فوق مستويات المقاومة خلال انخفاض العائد الحقيقي هذا النمط. من المهم تذكر أنه بينما الارتباط الميكانيكي قوي، يمكن أن يتأثر الذهب أيضًا بعوامل أخرى، مثل الأحداث الجيوسياسية، ومشتريات البنوك المركزية من الذهب، والطلب المادي من المستهلكين الرئيسيين مثل الهند والصين. يمكن لهذه العناصر أن تخلق انحرافات قصيرة المدى عن النمط المدفوع بالعائد الحقيقي، مما يضيف طبقات من التعقيد إلى تحليل السوق. ومع ذلك، للحصول على رؤية هيكلية، تظل العوائد الحقيقية هي العامل المهيمن. عمليًا، ستسأل الطاولة مرتين عما إذا كانت فكرتك التجارية تتماشى مع اتجاهات العائد الحقيقي الحالية، مما يسلط الضوء على أهميتها في قرارات التداول المؤسسية.

بينما الارتباط الميكانيكي بين العوائد الحقيقية، ونقاط التعادل (breakevens)، وأسعار الذهب قوي، إلا أنه ليس المحدد الوحيد. تمارس الأحداث الجيوسياسية، وأنشطة البنوك المركزية، والطلب المادي أيضًا تأثيرًا كبيرًا. غالبًا ما تؤدي الأزمات العالمية الكبرى، مثل النزاعات العسكرية أو عدم الاستقرار الاقتصادي الواسع النطاق، إلى هروب رؤوس الأموال نحو الملاذات الآمنة، مما يعزز جاذبية الذهب بغض النظر عن مستويات العائد الحقيقي. في مثل هذه الأوقات، يعمل الذهب كأصل تقليدي للملاذ الآمن، مستفيدًا من الخوف وعدم اليقين. كانت البنوك المركزية عالميًا، وخاصة تلك الموجودة في الأسواق الناشئة، مشترية ثابتة للذهب، لتنويع احتياطياتها بعيدًا عن العملات الورقية التقليدية. يوفر هذا الطلب المؤسسي المستمر أرضية أساسية لأسعار الذهب، ويمتص العرض ويشير إلى ثقة طويلة الأجل في المعدن. يلعب الطلب المادي من الدول الرئيسية المستهلكة للذهب، وخاصة الهند والصين، لأغراض المجوهرات والاستثمار والثقافة، دورًا أيضًا. يمكن أن تخلق المهرجانات ومواسم الزفاف والتفضيلات الثقافية في هذه المناطق ارتفاعات حادة في الطلب، مما يؤثر على الأسعار العالمية. يمكن لهذه العوامل أن تخلق اختلالات قصيرة المدى أو تضيف تحيزًا صعوديًا حتى عندما تكون العوائد الحقيقية غير مواتية اسميًا. قد يفوت المتداول الذي يركز فقط على العوائد الحقيقية دون النظر في هذه المحفزات الخارجية تحولات السوق الحاسمة. لذلك، يتطلب التحليل الكامل للذهب الموازنة بين الرؤى الكمية من العوائد الحقيقية ونقاط التعادل (breakevens) مع تقييم نوعي للتطورات الجيوسياسية وديناميكيات العرض والطلب الأساسية. يوفر الارتباط الميكانيكي التيار الأساسي، لكن قوى أخرى يمكن أن تخلق موجات كبيرة.